Qué dijo la dirección de Bowman Consulting Group Ltd. en la llamada del Q4 2025

Resultados del cuarto trimestre y año fiscal 2025

Bowman Consulting Group cerró 2025 con ingresos brutos de 490 millones de dólares, un crecimiento del 14,9 % respecto al año anterior, y con ingresos netos de servicio de 434,8 millones, también con avance de doble dígito. La compañía reportó ingresos netos GAAP de 12,8 millones frente a 3 millones en 2024, y un beneficio antes de impuestos de 11,2 millones que contrasta con la pérdida de 8,9 millones del ejercicio previo. El margen bruto anual mejoró 120 puntos básicos hasta el 53,4 %, mientras que los gastos generales combinados cayeron 400 puntos básicos. El beneficio por acción ajustado creció cerca de un 40 % interanual. La cartera de pedidos al cierre del año alcanzó un récord de 479 millones de dólares, un 20 % por encima del cierre de 2024. La relación reservas/facturación (book-to-burn) se mantuvo por encima de 1x, nivel que la empresa ha sostenido de forma ininterrumpida desde su salida a bolsa en 2021.

Por segmentos, energía eléctrica y utilities fue el vertical de mayor crecimiento en cartera; recursos naturales lideró el avance orgánico con un 27–29 % en el año; y la infraestructura de edificación, pese a seguir siendo el segmento más grande con el 44,9 % de los ingresos, mostró señales de recuperación que la dirección calificó de "tendencia incipiente" vinculada a políticas de vivienda asequible. Las operaciones geoespaciales representaron aproximadamente el 26 % de los ingresos brutos y están presentes en todos los mercados. En diciembre se completó la adquisición de RPT Alliance, especializada en infraestructura de gas natural licuado y transporte por gasoductos, financiada íntegramente en efectivo.

Perspectivas para 2026

La compañía elevó su previsión de ingresos netos para 2026 a un rango de 495–510 millones de dólares, con un margen de EBITDA ajustado del 17 %–17,5 %. A un ratio neto/bruto del 88 %, eso equivaldría a ingresos brutos de entre 563 y 580 millones. La dirección espera que el crecimiento orgánico de ingresos netos supere el 12 % en términos proforma, excluyendo el efecto de RPT. La distribución estacional prevista sitúa aproximadamente el 47 % de los ingresos en el primer y cuarto trimestre, y el 53 % restante en el segundo y tercero. La empresa espera continuar reduciendo deuda a lo largo del año gracias a la mejora del flujo de caja operativo, que creció casi un 50 % en 2025 hasta 35,8 millones. El apalancamiento neto cerró en 2,45x sobre los últimos doce meses, aunque la dirección lo sitúa en torno a 2x en términos proforma y aspira a mantenerlo en el rango de 1,5x–2x de forma estructural. También se comunicó la ampliación de la línea de crédito con BofA, TD Bank y PNC hasta 250 millones, con liquidez disponible de aproximadamente 150 millones.

En materia tecnológica, la compañía mantiene su fondo interno BIG Fund —aproximadamente comprometido a la mitad— para financiar iniciativas de automatización, inteligencia artificial y servicios geoespaciales avanzados. Prevé aumentar la inversión en aeronaves, escáneres LiDAR de alta resolución y vehículos de captura de datos, lo que podría elevar el gasto de capital ligeramente por encima del rango histórico del 3 %–4 % de los ingresos. También lanzó PAC (Port Asset Conditions Kit), una plataforma de gestión del ciclo de vida de activos portuarios basada en gemelo digital y SIG.

Turno de preguntas

Los analistas interrogaron sobre tres focos principales. Primero, los márgenes: la dirección reconoció que el margen del cuarto trimestre (17,3 % de EBITDA ajustado) no debería tomarse como referencia trimestral, y atribuyó la variabilidad al momento en que se incorpora personal respecto al inicio de los proyectos; para el conjunto de 2026 prevé una expansión adicional de 50–80 puntos básicos. Segundo, el capital de trabajo: Bruce Labovitz señaló que un cierre temporal del gobierno federal a finales de año ralentizó el cobro de una parte de las cuentas por cobrar, y que la actualización del sistema ERP durante 2025 debería contribuir a reducir el trabajo en curso y acelerar la facturación; una mejora del 25 % en el ciclo de capital de trabajo podría añadir siete u ocho puntos porcentuales a la conversión de caja. Tercero, la sucesión al frente de la dirección general: Gary Bowman confirmó su retirada y aclaró que sigue siendo el mayor accionista individual, que no vendería si no tuviera confianza en el proceso de selección, y que la compañía ha puesto en marcha paquetes de retención económica para directivos clave. La pregunta sobre si 2026 sería un año más orgánico que inorgánico fue matizada por ambos ejecutivos: la empresa mantiene el compromiso con adquisiciones, aunque con un enfoque más selectivo hacia operaciones de mayor tamaño.