Qué dijo la dirección de Bowman Consulting Group Ltd. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de hitos: $500 millones anualizados y rentabilidad GAAP sostenida

Bowman Consulting cerró el tercer trimestre de 2025 superando por primera vez un ritmo de ingresos brutos anualizados de 500 millones de dólares, un umbral que la dirección calificó de adelantado respecto a su propio calendario interno. Los ingresos netos del trimestre ascendieron a 112 millones de dólares, con un crecimiento del 11% interanual tanto en ingresos brutos como netos. El beneficio neto GAAP fue de 6,6 millones de dólares en el trimestre y de 10,9 millones en los nueve meses, frente a una pérdida de 2,9 millones en el mismo período del año anterior. El flujo de caja operativo más que se duplicó hasta 26,5 millones de dólares en lo que va de año. El CFO Bruce Labovitz subrayó que la mejora de rentabilidad proviene del control del gasto general: los costes totales —COGS y SG&A combinados— cayeron 290 puntos básicos como porcentaje de los ingresos netos en el trimestre. La cartera de pedidos alcanzó un récord de 448 millones de dólares, un 18% más que hace un año, y el ratio de contratación sobre facturación sigue por encima de 1.

Perspectivas: guía para 2026 y los motores de crecimiento

La compañía reafirmó su guía para el conjunto de 2025 e inició previsiones para 2026: la dirección espera ingresos netos de entre 465 y 480 millones de dólares con un margen de EBITDA ajustado de entre el 17% y el 17,5%. El segmento de Energía Eléctrica, Utilities y Energía creció un 38% interanual y se presentó como el motor de expansión más rápido, impulsado por electrificación, renovables, modernización de la red y centros de datos. Las recientes adquisiciones de Sierra Overhead Analytics, ORCaS y Lazen Power Engineering amplían la presencia de Bowman en el diseño de líneas de transmisión de alta tensión. En transporte, la dirección señaló que menos del 25% de los fondos de la ley de infraestructuras IIJA han sido liberados, lo que garantiza —según su análisis— una demanda nacional plurianual. En energía solar, la compañía espera un 2026 muy activo, impulsado por el vencimiento de ciertos créditos fiscales a mitad de año, aunque advirtió de una probable desaceleración en 2027. Respecto al cierre parcial del gobierno federal, Bowman indicó que su exposición directa a contratos federales es limitada y que la mayoría de su trabajo público se realiza para gobiernos estatales y locales, lo que actúa como amortiguador. Aun así, reconoció que una paralización prolongada podría diferir algunos ingresos.

Turno de preguntas: márgenes, centros de datos y fusiones y adquisiciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Sobre márgenes, Labovitz explicó que la ligera caída interanual en el trimestre —de unos 40 puntos básicos— no refleja ningún deterioro estructural, sino la incorporación anticipada de personal para atender el crecimiento esperado en el cuarto trimestre; reiteró que la banda objetivo de margen EBITDA ajustado es del 16% al 18%. Sobre centros de datos, Gary Bowman descartó que la tendencia de grandes contratistas a ofrecer soluciones integrales represente una amenaza, argumentando que dichas firmas subcontratan buena parte del trabajo especializado. Labovitz añadió que existe una demanda difícil de cuantificar dentro del segmento de Infraestructura de Edificios, ya que muchos propietarios de terrenos exploran la viabilidad de convertir sus activos en centros de datos antes de que el proyecto quede clasificado formalmente como tal. En cuanto a fusiones y adquisiciones, la dirección reconoció un ritmo más pausado en 2025, pero atribuyó a un giro hacia oportunidades más estratégicas. La ampliación del crédito revolvente —de 140 a 210 millones de dólares, con la incorporación de PNC Bank— deja disponibles unos 150 millones de dólares para inversiones, y la dirección señaló que espera retomar una actividad M&A más intensa hacia finales de 2025 y durante 2026.