Qué dijo la dirección de BW LPG Limited en la llamada del Q4 2025

Resultados del cuarto trimestre: por encima de lo esperado

BW LPG cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso TCE de 50.300 dólares por día disponible, superando la guía de 47.000 dólares que la compañía había fijado. El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 104 millones de dólares, equivalente a un beneficio por acción de 0,69 dólares. La rama de trading, BW Product Services, aportó un beneficio neto de 23 millones de dólares en el trimestre, acumulando 66 millones de dólares en resultados realizados durante todo el año 2025. El consejo declaró un dividendo de 0,57 dólares por acción, equivalente al 100% del beneficio neto del negocio naviero, por encima del ratio mínimo del 75% establecido en la política de dividendos. La ratio de apalancamiento neto se redujo del 32,7% al 28,4% a cierre de año. La compañía mantenía al final del trimestre una posición de liquidez de 613 millones de dólares, entre efectivo y líneas de crédito disponibles.

Lo que viene: la escalada en Oriente Medio domina la perspectiva

La llamada estuvo marcada por la repentina escalada del conflicto en Oriente Medio ocurrida días antes. Tres buques de la flota de bandera india de BW LPG se encuentran en el Golfo Arábigo: dos en fletamento a tiempo a armadores indios y uno en dique seco. La dirección señaló que, por el momento, los impactos financieros son mínimos, aunque el trabajo nocturno en el buque en dique seco está suspendido. El estrecho de Ormuz se encuentra en la práctica cerrado para la flota convencional. Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera un TCE de aproximadamente 54.000 dólares por día, con el 94% de los días disponibles ya cubiertos. El programa de dique seco es intenso: 13 buques programados en 2026, con 193 días fuera de servicio previstos solo en el primer trimestre. En cuanto a la perspectiva estructural, la compañía espera que las exportaciones de América del Norte crezcan en torno a un dígito medio anual en los próximos años, mientras que las de Oriente Medio —una vez normalizada la situación— podrían crecer en un dígito alto.

Ángulo para mercados hispanos: India emerge como un mercado estratégico. La compañía señaló que aproximadamente el 10% de las importaciones indias de GLP —unas 2 millones de toneladas— están contratadas desde Estados Unidos para 2026, con subsidios gubernamentales que sostienen la demanda minorista y nueva infraestructura de distribución en construcción. India incrementó sus importaciones un 10% en 2025, impulsada precisamente por flujos desde EE. UU. que sustituyeron al suministro tradicional de Oriente Medio. La flota de bandera india de BW LPG, con tres buques actualmente en la zona de conflicto, refleja la importancia creciente de este mercado para la compañía.

Turno de preguntas: el Estrecho de Ormuz, los dividendos del trading y la capacidad exportadora de EE. UU.

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. El primero, la situación en Ormuz: el CEO Kristian Sorensen confirmó que ningún buque de la flota convencional está transitando actualmente hacia o desde el Golfo Arábigo, y que en este momento no es posible asegurar un buque que quiera cruzar el Estrecho. Sobre los buques iraníes y la posibilidad de convoyes militares, Sorensen señaló que solo existen rumores no confirmados y que no hay noticias firmes al respecto. El segundo frente fue la distribución de los beneficios de trading: la CFO Samantha Xu aclaró que el dividendo declarado de 0,57 dólares corresponde exclusivamente al beneficio naviero; los resultados realizados de Product Services ampliarán la capacidad de dividendo de la compañía en trimestres futuros de 2026, pero no están incluidos en el pago anunciado. El tercer frente fue la capacidad exportadora de EE. UU.: ante la pregunta de si los terminales estadounidenses tienen margen para compensar el déficit de Oriente Medio, Sorensen reconoció que existe cierta holgura, especialmente optimizando las cargas hacia VLGCs en lugar de buques medianos, pero admitió tener visibilidad limitada sobre los cargamentos de abril. Cuando se le pidió un número de buques necesarios para cubrir la expansión de infraestructura en EE. UU., Sorensen declinó dar una cifra en el momento y prometió responder más adelante.