Qué dijo la dirección de BorgWarner Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de recuperación de márgenes

BorgWarner cerró 2025 con ventas netas de aproximadamente 14.300 millones de dólares, una mejora de unos 200 millones respecto al año anterior. El margen operativo ajustado subió 60 puntos básicos hasta el 10,7%, el beneficio por acción ajustado creció un 14% y el flujo de caja libre alcanzó 1.200 millones de dólares, un 66% más que en 2024. La compañía atribuyó este avance a la expansión de márgenes en todas las divisiones, al crecimiento del 23% en ventas de productos electrificados para vehículo ligero y a recuperaciones de costes con clientes en Norteamérica. El segmento de baterías y carga siguió siendo el lastre principal: excluido ese negocio, el crecimiento orgánico habría sido de aproximadamente el 1,6%.

Un generador de turbina para centros de datos, la gran novedad estratégica

La dirección dedicó buena parte de la llamada a presentar un acuerdo de suministro con TurboCell, filial de Endeavor, para un sistema de generación de energía modular basado en turbinas. La compañía espera que las ventas de este producto superen los 300 millones de dólares en el primer año de producción, previsto para 2027, con una conversión incremental en el rango de mediados de los doble dígitos —en línea con el negocio de automoción— y acreción inmediata al beneficio por acción. BorgWarner controlará aproximadamente el 65% del contenido, apoyándose en sus competencias en turbocompresor, electrónica de potencia, gestión térmica y fabricación de alta velocidad. El ensamblaje final se realizará en una nueva planta en Hendersonville, Carolina del Norte. La compañía señala que el mercado de generación distribuida crece a ritmo de mediados de los doble dígitos anuales y que su sistema es compatible con gas natural, propano, diésel e hidrógeno.

Para 2026, la compañía proyecta ventas de entre 14.000 y 14.300 millones de dólares, una contracción orgánica de entre el 1,5% y el 3,5% por el declive de los mercados de vehículos ligeros y la caída del segmento de baterías —que supone un freno de 150 puntos básicos al crecimiento—. A pesar de ello, la compañía espera que el margen operativo ajustado se sitúe entre el 10,7% y el 10,9%, y que el beneficio por acción ajustado crezca alrededor de un 4% en la parte media del rango. El flujo de caja libre se estima entre 900 millones y 1.100 millones de dólares, por debajo de 2025 debido al aumento de inversión de capital para los lanzamientos de la turbina y otros proyectos de vehículo ligero.

Ángulo hispano: China y la exposición a divisas emergentes

China representa aproximadamente el 20% de las ventas de BorgWarner, y el 70% de ese negocio corresponde a fabricantes chinos locales. El director general señaló que más de la mitad del negocio de electrificación de la compañía está en China, y que los OEM chinos exportaron más de 7 millones de vehículos el año pasado. La compañía indicó que mantiene conversaciones con fabricantes chinos sobre localización de producción fuera de China, apoyándose en su presencia global. La guía de 2026 incorpora un beneficio de 200 millones de dólares en ventas por la apreciación del euro y el renminbi frente al dólar.

Turno de preguntas: el generador de turbinas, el crecimiento sobre mercado y la deuda de los programas EV

Los analistas se centraron en tres vectores. Primero, el potencial real del negocio de centros de datos: varios preguntaron por el tamaño del mercado más allá del primer año, y la dirección no quiso dar cifras de capacidad a largo plazo, limitándose a señalar que el sistema es aplicable a más del 90% del mercado global de centros de datos. Segundo, el bajo ritmo de crecimiento sobre mercado en el negocio de automoción: la dirección reconoció no estar satisfecha y lo atribuyó al menor volumen de programas EV ganados años atrás en mercados occidentales, esperando que los 30 contratos anunciados en los últimos cuatro trimestres se reflejen en crecimientos visibles a partir de 2027. Tercero, el segmento de baterías: la compañía confirmó que las ventas caerán entre un 35% y un 40% interanual en 2026 y evitó comprometerse con una fecha concreta de recuperación, aunque destacó que el ajuste de costes preserva la posición competitiva. Ante una pregunta sobre la escasez de chips DRAM, el director general aclaró que BorgWarner no utiliza ese componente en sus productos.