Qué dijo la dirección de Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. en la llamada del Q1 2026

Un primer trimestre histórico impulsado por datos y carbón

Babcock & Wilcox (B&W) abrió 2026 con lo que su dirección calificó como uno de los primeros trimestres más sólidos en la historia reciente de la compañía. Los ingresos alcanzaron 214,4 millones de dólares, un aumento del 44% frente al mismo período de 2025, mientras que el EBITDA ajustado se situó en 16,1 millones de dólares, un salto del 296% interanual. El crecimiento estuvo impulsado por dos fuerzas convergentes: el auge de la demanda eléctrica de los centros de datos de inteligencia artificial y la reactivación de plantas de carbón en Norteamérica. La compañía registró una pérdida neta de 79,6 millones de dólares, pero atribuyó 81,8 millones de ese total a costes no monetarios por la revalorización de warrants y derechos de apreciación de acciones vinculados al alza bursátil del trimestre; excluyendo ese efecto, el ingreso neto ajustado fue positivo en 2,2 millones de dólares.

Los pedidos (bookings) del trimestre ascendieron a 2.500 millones de dólares —un incremento superior al 1.900% respecto al primer trimestre de 2025— y la cartera de pedidos (backlog) llegó a 2.700 millones, un 483% más que un año antes. La cartera total de oportunidades (pipeline) superó los 14.000 millones de dólares, con más de 2.000 millones añadidos solo en proyectos de centros de datos de IA. En paralelo, B&W redujo su deuda neta a 42,4 millones de dólares, por debajo de 1x el EBITDA ajustado de los últimos doce meses.

Perspectivas: construcción a gran escala y nuevos contratos en el horizonte

El proyecto Base Electron en Dakota del Norte, un centro de datos de IA alimentado por generación a vapor, aportó 31 millones de dólares en ingresos durante el trimestre. La dirección explicó que el grueso del reconocimiento de ingresos llegará en 2027 y 2028, cuando arranque la fase de construcción civil y estructura metálica en obra. Siemens Energy avanza en la fabricación de turbinas y otras piezas de largo plazo de entrega. Kenny Young señaló que B&W mantiene conversaciones activas con dos o tres clientes hiperespacialistas adicionales para proyectos similares, y anticipó que cualquier nuevo acuerdo comenzaría con un memorando de entendimiento o una orden de inicio limitada antes de pasar al aviso completo de proceder.

La compañía mantuvo sin cambios su guía anual, aunque Young indicó que existe potencial de revisión al alza dependiendo de si algunos hitos de fabricación o construcción pueden adelantarse. Sobre el negocio central de piezas y servicios —que no incluye centros de datos—, la dirección prevé que el impulso se mantenga durante todo 2026, con el tercer y cuarto trimestre históricamente más fuertes por los ciclos de parada de plantas. B&W espera liquidar los 69,1 millones de dólares en bonos con vencimiento en diciembre de 2026 antes de que concluya el año.

Preguntas de los analistas: cadencia de ingresos, capacidad de suministro y guía

En el turno de preguntas, los analistas presionaron en tres frentes. El primero fue la progresión de ingresos de Base Electron: la dirección confirmó que habrá facturación adicional en 2026 conforme se completen hitos de ingeniería y preparación del terreno, pero evitó comprometerse con cifras concretas. El segundo fue la capacidad de la cadena de suministro para soportar varios proyectos simultáneos: Young afirmó que B&W ha asegurado proveedores para distintos tamaños de calderas y que, de momento, la posición es sólida, aunque reconoció que asegurar capacidad de turbinas de vapor será crítico si se suman uno o dos proyectos más. El tercer foco fue la guía anual: la compañía se negó a elevarla de forma explícita, argumentando que necesita más visibilidad sobre el calendario de construcción antes de revisar sus proyecciones públicas.