Qué dijo la dirección de Bioventus Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido y aceleración en la segunda mitad del año

Bioventus cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ingresos del 10%, impulsado por su negocio de tratamientos para el dolor y por Restorative Therapies. Los ingresos reportados ascendieron a 158 millones de dólares, un avance del 3% interanual que se explica, según la dirección, por el ajuste derivado de una desinversión completada en 2024. El EBITDA ajustado llegó a 37 millones de dólares, 8 millones más que en el mismo período del año anterior, con un margen del 23%, casi 500 puntos básicos por encima del cuarto trimestre de 2024. La compañía fijó un récord trimestral de flujo de caja operativo en 38 millones de dólares, el doble que un año atrás, gracias a mayor rentabilidad, menores gastos por intereses y una reducción de inventarios. El tipo de cambio tuvo un impacto negativo no planificado de casi 1 millón de dólares en el trimestre y de más de 3 millones en el conjunto del año.

En el negocio de tratamientos para el dolor, los ingresos crecieron un 15% en el trimestre, liderados por el volumen de Duralane y por cuentas captadas durante el año. El margen bruto ajustado se situó en el 76%, 180 puntos básicos más que el período anterior, pese al impacto de aranceles y divisas. La deuda neta cayó hasta una ratio de apalancamiento por debajo de 2,5 veces, y la compañía cerró el trimestre con 51 millones en caja y 94 millones de deuda viva.

Lo que viene: inversión agresiva en nuevos motores de crecimiento

Para 2026, la compañía espera ingresos netos de entre 600 y 610 millones de dólares, con un beneficio ajustado por acción de entre 0,73 y 0,77 dólares y un flujo de caja operativo de entre 82 y 87 millones. La dirección prevé que el primer trimestre registre el menor crecimiento del año por un día hábil menos de ventas y por la normalización de inventarios de distribuidores tras un cuarto trimestre excepcionalmente fuerte; la aceleración se espera a partir del segundo trimestre.

La compañía planea destinar aproximadamente 13 millones de dólares de inversión incremental a cuatro motores de crecimiento: estimulación de nervio periférico (PNS), plasma rico en plaquetas (PRP), Ultrasonics y el negocio internacional. La dirección estima que PNS y PRP aportarán juntos un mínimo de 200 puntos básicos de crecimiento en 2026, con mayor aceleración prevista para 2027. Por segmentos, la compañía espera crecimiento de un dígito bajo a medio en Restorative Therapies, de un dígito medio a alto en tratamientos para el dolor, y de doble dígito en Surgical Solutions. El margen de EBITDA ajustado se mantendrá en torno al 20% durante 2026, con potencial de expansión a partir de 2027. La guía no incorpora impacto adicional por fluctuaciones del dólar estadounidense.

El negocio internacional creció un 11% orgánicamente en 2025 y la dirección señaló planes de inversión significativa en los tres segmentos para seguir desarrollando esa plataforma, que considera con potencial de convertirse en un motor clave de crecimiento a mediano plazo.

Turno de preguntas: distribuidores, PNS y Ultrasonics bajo escrutinio

Los analistas indagaron sobre cuánto del fuerte cuarto trimestre en tratamientos para el dolor respondía a dinámicas favorables de distribuidores. El CFO Mark Singleton reconoció que el efecto de los pedidos de distribuidores supuso un impulso de aproximadamente 2 millones de dólares o algo más, y que parte de ese efecto revertirá en el primer trimestre de 2026. También se cuestionó la desaceleración implícita en la guía de dolor frente al cuarto trimestre; el CEO explicó que la compañía persigue deliberadamente un crecimiento rentable y durable en lugar de maximizar el crecimiento a corto plazo, porque ese margen financia los nuevos motores de expansión.

Sobre PNS, la dirección confirmó que el lanzamiento piloto arrojó retroalimentación positiva sobre potencia, tamaño y facilidad de uso de la tecnología, y que los aprendizajes del piloto guiarán la asignación de recursos para el lanzamiento pleno. La compañía anunció la incorporación de una gerente general dedicada exclusivamente a PNS. En cuanto a Ultrasonics, la dirección aclaró que el foco principal sigue siendo el segmento de columna vertebral, que es significativamente mayor que neurocirugía o cirugía general, y que la misma fuerza de ventas atiende todas las indicaciones. No hubo preguntas específicas sobre operaciones en mercados hispanos ni exposición a divisas emergentes más allá de la mención general al impacto negativo del tipo de cambio en los resultados.