Qué dijo la dirección de Bioventus Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de aceleración en ingresos y márgenes

Bioventus registró ingresos de 139 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, cifra equivalente a la del año anterior en términos reportados debido a la desinversión del negocio de rehabilitación avanzada a finales de 2024. En términos orgánicos, el crecimiento fue del 8%, una aceleración de más de 200 puntos básicos respecto a la primera mitad del año. El EBITDA ajustado aumentó un 13%, hasta 27 millones de dólares, con un margen del 19%, lo que supone una expansión de 220 puntos básicos. El beneficio por acción ajustado fue de 0,15 dólares, frente a 0,05 dólares en el mismo período del año anterior. El flujo de caja operativo casi se triplicó hasta 30 millones de dólares, con una ratio de conversión superior al 100%.

La terapia de ácido hialurónico DUROLANE lideró el crecimiento en el segmento de tratamientos del dolor, impulsada por nuevas cuentas y contratos con aseguradoras privadas. Las soluciones quirúrgicas crecieron un 9% gracias a la tracción en ultrasónicos y a una mejora en sustitutos óseos. El segmento de terapias restauradoras creció un 11% en términos orgánicos, marcando el segundo trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito para Exogen. El segmento internacional avanzó un 10% orgánico, en línea con el objetivo de la compañía de lograr crecimiento de doble dígito en el año. La dirección señaló que los tipos de cambio generaron un impacto negativo no planificado de casi 0,5 millones de dólares en el trimestre, acumulando más de 2,5 millones de dólares en el año, junto con 5 millones de dólares en impacto estimado de aranceles para el ejercicio completo.

Perspectivas: nuevos productos y desapalancamiento financiero

Bioventus reiteró su guía para 2025: crecimiento orgánico de ingresos del 6% al 8%, EBITDA ajustado de entre 112 y 116 millones de dólares, y BPA ajustado de entre 0,64 y 0,68 dólares. La guía ya incorpora el impacto de aranceles y movimientos de divisas registrados hasta la fecha, aunque no asume variaciones adicionales del dólar en el cuarto trimestre. La compañía espera reducir la deuda pendiente por debajo de 300 millones de dólares y el apalancamiento neto por debajo de 2,5 veces al cierre del año, tras haber reducido la deuda en 19 millones durante el trimestre.

La dirección describió el lanzamiento limitado de StimTrial y TalisMann —sus productos de estimulación nerviosa periférica (PNS)— como superior a las expectativas tanto en número de procedimientos como en tasa de conversión al dispositivo permanente. También avanzó el despliegue completo del sistema de plasma rico en plaquetas Excel entre su fuerza de ventas de ácido hialurónico. La compañía estima que la combinación de PNS y PRP aportará al menos 200 puntos básicos de crecimiento rentable adicional en 2026. La dirección no ofreció guía formal para 2026 y anunció que lo hará en la presentación de resultados de marzo.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

Los analistas preguntaron por la dinámica interna del negocio de ácido hialurónico. La dirección confirmó que DUROLANE lidera el crecimiento del segmento, en línea con la tendencia del mercado hacia inyecciones únicas, mientras que GELSYN mostró cierto crecimiento en volumen pero enfrenta mayor presión en precios. Sobre los sustitutos óseos (BGS), la dirección prefirió no detallar tendencias de octubre, aunque reiteró confianza en una aceleración en el cuarto trimestre gracias a distribuidores que están ganando productividad. Respecto a TalisMann, la dirección subrayó que el factor crítico para el éxito es la escala comercial, no la generación de datos clínicos adicionales, dado que el equipo dedicado a PNS había sido deliberadamente reducido durante el período previo al lanzamiento. Los analistas también preguntaron sobre el equilibrio entre crecimiento y expansión de márgenes; la dirección reiteró su compromiso de expandir el margen en 100 puntos básicos en 2025 y señaló que continuará invirtiendo en ultrasónicos, PNS, PRP e internacional, buscando un balance entre rentabilidad e inversión en el mediano plazo.