Qué dijo la dirección de Bavarian Nordic A/S en la llamada del Q2 2026

Resultados del primer semestre: crecimiento en toda la cartera

Bavarian Nordic cerró el primer semestre de 2026 con ingresos de aproximadamente DKK 3.100 millones y un margen EBITDA del 35%, cifras que la dirección calificó de excepcionales. El segundo trimestre aportó DKK 2.034 millones, repartidos casi a partes iguales entre el negocio de Preparación Pública —vacunas contra la viruela del mono y viruela— y el de Salud del Viajero. El margen bruto del trimestre alcanzó el 61%, impulsado por una mezcla de productos favorable y por una mayor eficiencia en la fabricación, con menos lotes descartados de lo previsto. La compañía anunció además un nuevo programa de recompra de acciones de hasta DKK 750 millones, financiado con una posición de caja de DKK 2.300 millones tras haber liquidado todos los pagos pendientes a GSK y Emergent BioSolutions.

Lo que viene: guía elevada y ángulo relevante para mercados hispanos

Con ese desempeño como base, la empresa elevó su previsión de ingresos para el año completo a aproximadamente DKK 5.700 millones y su margen EBITDA a alrededor del 30%. El negocio de Preparación Pública ya tiene contratos asegurados por DKK 2.300 millones y la dirección espera cerrar el año en DKK 2.500 millones. En Salud del Viajero, la guía se mantiene en torno a DKK 3.000 millones, aunque la dirección admitió que si la tendencia actual continúa, se superará esa cifra. En cuanto a su vacuna contra chikungunya, Vimkunya, la compañía redujo la previsión de ventas para 2026 de DKK 250 millones a aproximadamente DKK 200 millones, atribuyendo el ajuste a retrasos en la publicación de la recomendación del comité ACIP de los CDC en Estados Unidos, que frena a distribuidores y mayoristas. Europa avanza según lo previsto o mejor. De especial relevancia para mercados latinoamericanos: Bavarian Nordic, a través de su socio Eurofarma, ha presentado el expediente regulatorio de Vimkunya en Brasil, primer paso para llevar la vacuna a mercados endémicos de chikungunya en la región.

Turno de preguntas: márgenes, sucesor y M&A bajo la lupa

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, la sostenibilidad del margen bruto del 61%: el CFO Henrik Juuel fue cauteloso y señaló que la fabricación en campaña —primero TBE en el primer semestre, rabies en el segundo— no permite extrapolar linealmente los resultados, por lo que consideró prematuro hablar de mejora estructural. Segundo, la desaceleración implícita en Salud del Viajero para el segundo semestre, que los números sugieren negativa en términos interanuales: Juuel explicó que la estacionalidad varía año a año y que existe un riesgo menor de devoluciones de producto TBE con vida útil corta enviado a mayoristas. Tercero, la búsqueda de sucesor para el CEO Paul Chaplin, cuyo contrato vence a fin de año. Chaplin restó importancia al impacto de la transición en la estrategia de adquisiciones, defendiendo que es el equipo directivo quien ejecuta. Ningún analista obtuvo una fecha concreta para el nombramiento del nuevo CEO ni detalles del proceso de selección.