Qué dijo la dirección de Bavarian Nordic A/S en la llamada del Q1 2026

Un arranque sólido impulsado por vacunas de viaje y un nuevo contrato con el Gobierno de EE. UU.

Bavarian Nordic cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de DKK 1.058 millones y un margen EBITDA del 16%, en línea con las expectativas de la compañía. La dirección subrayó que el primer trimestre es estacionalmente débil tanto en la división de salud para el viajero —donde el segundo trimestre concentra la mayor demanda— como en preparación pública, cuya facturación depende de calendarios de entrega fijados en contratos gubernamentales. El negocio de salud para el viajero creció un 14% excluyendo ingresos de socios discontinuados, liderado por la vacuna antirrábica con avances del 23% en EE. UU. y del 29% en Alemania, y por la vacuna contra la encefalitis transmitida por garrapatas (TBE), cuya caída nominal frente al primer trimestre de 2025 la dirección atribuyó a un efecto de almacenamiento mayorista puntual del año pasado, no a pérdida de demanda real.

Tras el cierre del trimestre, el lunes 12 de mayo, Bavarian Nordic anunció un pedido de USD 97 millones de BARDA —la agencia biomédica del Gobierno federal estadounidense— para completar el contrato de 11,5 millones de dosis de su vacuna contra la viruela en formato liofilizado, suscrito originalmente en 2017. Este pedido motivó una revisión al alza de la guía anual: la compañía espera ahora ingresos de entre DKK 5.500 y DKK 5.700 millones y un margen EBITDA de aproximadamente el 28%, frente al 25% anterior. La división de preparación pública pasó a tener una previsión de entre DKK 2.300 y DKK 2.500 millones, de los cuales DKK 2.000 millones ya están respaldados por contratos firmados.

Vimkunya: avance en Europa, freno regulatorio en EE. UU.

La vacuna contra el chikungunya, Vimkunya, generó DKK 41 millones en el trimestre. El lanzamiento avanza en 14 países, con aprobaciones recientes en Suiza —con lanzamiento previsto para el segundo trimestre— y una aprobación pendiente de Health Canada en el primer semestre. La dirección señaló demanda sólida en Alemania y el Reino Unido, pero reconoció un freno en EE. UU.: la recomendación emitida por el comité asesor en abril de 2025 todavía no ha sido publicada por los CDC en su boletín MMWR, lo que lleva a algunos mayoristas a abstenerse de almacenar el producto. La compañía espera que esa publicación ocurra durante 2026 y mantiene la previsión de ingresos de DKK 250 millones para el año.

Turno de preguntas: visibilidad en contratos, pipeline y destino del efectivo

Los analistas preguntaron si el anticipo del pedido de BARDA afectará los ingresos de preparación pública en 2027. El consejero delegado Paul Chaplin respondió que es prematuro cuantificarlo, pero reiteró que la compañía ha diversificado su base de clientes gubernamentales desde la pandemia de mpox de 2022 y que espera mantener un año normalizado —definido como DKK 1.500 a DKK 2.000 millones— también el próximo ejercicio. Sobre el pipeline de vacunas contra la enfermedad de Lyme y el virus de Epstein-Barr, Chaplin explicó que los estudios clínicos, aunque financieramente factibles ahora, implicarían costes durante dos o tres años en un contexto de visibilidad incierta para 2026 y posteriores. El director financiero Henrik Juuel abordó la pregunta sobre recompras de acciones: indicó que el programa en curso de DKK 500 millones está limitado por las normas de puerto seguro bursátil y que, si no se concreta ninguna adquisición corporativa antes de fin de año, la probabilidad de ampliar las recompras ha aumentado con el nuevo efectivo generado.