Qué dijo la dirección de BrightView Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de récords, con el crecimiento aún por llegar

BrightView cerró su ejercicio fiscal 2025 con el EBITDA ajustado más alto de su historia: 352 millones de dólares, un margen del 13,2 % que supone una mejora de 150 puntos básicos respecto al año anterior y de 260 puntos básicos desde el ejercicio 2023. La dirección atribuye ese avance a la reducción de costes operativos, a la renovación de la flota —más de 300 millones de dólares invertidos en dos años— y a la centralización de compras. La retención de clientes mejoró hasta el 83 %, unos 400 puntos básicos desde que Dale Asplund asumió la presidencia ejecutiva en octubre de 2023. Los ingresos, sin embargo, aún no crecen: la rama de mantenimiento de jardines sigue plana, y la compañía reconoce que la inflexión hacia el crecimiento está prevista para 2026, no para el ejercicio que acaba de cerrar.

Perspectivas para 2026: la apuesta por la fuerza de ventas

La compañía espera ingresos de entre 2.670 y 2.730 millones de dólares en el ejercicio 2026, con un EBITDA ajustado de entre 363 y 377 millones y un flujo de caja libre ajustado de entre 100 y 115 millones. Para el negocio de mantenimiento de jardines, la compañía espera un crecimiento de entre el 1 % y el 2 %, apoyado en la contratación de unos 100 vendedores nuevos durante 2025 —con incorporaciones concentradas en la segunda mitad del año— y en la continuación de esa expansión durante 2026. La dirección advierte que los nuevos vendedores tardan entre 12 y 18 meses en alcanzar su plena productividad, fijada en torno a 1,5 millones de dólares anuales en ventas. Para la rama de desarrollo y construcción, la compañía espera un crecimiento de entre el 0 % y el 2 %, con la primera mitad del año aún afectada por retrasos de proyectos. La previsión de ingresos por nieve se sitúa entre 190 y 220 millones de dólares, con un punto medio en línea con el promedio de los últimos cinco años. La compañía también amplió su programa de recompra de acciones de 100 a 150 millones de dólares, argumentando que la valoración actual no refleja los avances operativos de los últimos dos años.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, los analistas presionaron en varios frentes. Sobre el gasto de capital, varios interlocutores señalaron que el nivel de inversión sigue muy por encima del rango normalizado del 3,5 % sobre ingresos, y la dirección reconoció que no se espera volver a ese nivel hasta 2027 o 2028, en parte por la renovación pendiente de una flota de aproximadamente 4.500 remolques con una antigüedad media de 11 años. Sobre la mano de obra y la política migratoria, la dirección afirmó que BrightView verifica electrónicamente a sus empleados y que las restricciones migratorias están dificultando el servicio de competidores, lo que podría convertirse en una ventaja competitiva. Sobre las fusiones y adquisiciones, Asplund fue directo: con la acción cotizando en torno a 7 veces EBITDA y los activos de calidad del sector en 8 a 10 veces, la prioridad es recomprar acciones propias antes que hacer adquisiciones, aunque no descartó operaciones en nichos como arboricultura o servicios acuáticos. Los analistas también indagaron sobre el sistema de gestión de servicios de campo en proceso de despliegue: la dirección subrayó que no es una herramienta de ahorro, sino de creación de capacidad para absorber mayor volumen de trabajo sin incrementar plantilla.