Qué dijo la dirección de Peabody Energy Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año de inversión intensa

Peabody Energy cerró el cuarto trimestre de 2025 con un ingreso neto atribuible a accionistas comunes de 10,4 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 118 millones, un 19% más que en el trimestre anterior. La compañía generó 69 millones de dólares de flujo de caja operativo en el trimestre y 336 millones en el año completo, cerrando el ejercicio con 575 millones en caja y una liquidez total superior a 900 millones. La dirección subrayó que siete de ocho métricas de volumen y costes cumplieron o superaron las previsiones originales del año. El segmento térmico de ultramar reportó un margen EBITDA ajustado del 31%, mientras que las operaciones térmicas estadounidenses generaron cerca de 250 millones de EBITDA con solo 57 millones de inversión de capital.

Centurion, el activo central de la estrategia de carbón metalúrgico

El hecho más destacado de la llamada fue el anuncio de que la mina Centurion, en Queensland, Australia, completó la instalación de su último escudo y se encuentra lista para iniciar la minería de pared larga. La dirección espera que Centurion entregue 3,5 millones de toneladas en 2026, con una rampa hacia 4,7 millones de toneladas anuales en 2028, producto que se vendería a precio pleno del índice de referencia de carbón coquizable duro premium. La compañía actualizó el valor presente neto del proyecto a 2.100 millones de dólares, asumiendo un precio de referencia de 225 dólares por tonelada métrica. Como resultado de este arranque, Peabody espera que las realizaciones promedio del segmento metalúrgico pasen del 70% al 80% del índice de referencia en 2026. Para 2026, la guía de capital total se sitúa en 340 millones de dólares, 70 millones menos que en 2025, al reducirse el gasto en Centurion. La dirección indicó que la primera prioridad de asignación de capital son las devoluciones a accionistas, y que el porcentaje de flujo de caja libre devuelto debería acercarse al 100% ahora que el riesgo de desarrollo de Centurion ha quedado atrás.

Mercados y perspectivas: met coal al alza, térmico estable

El director comercial Malcolm Roberts señaló que el precio de referencia del carbón metalúrgico había subido un 15% desde principios del cuarto trimestre y un 15% adicional desde comienzos de 2026, alcanzando su nivel más alto en 18 meses. Atribuyó parte de la firmeza a las restricciones de producción en China —cierre de minas con controles de seguridad y límite de 276 días laborables— y al desplazamiento gradual de la producción siderúrgica desde China hacia India, que incrementa la demanda directa de carbón coquizable en los mercados de ultramar. Para el carbón térmico de ultramar, el precio de referencia Newcastle se mantiene alrededor de 115 dólares por tonelada, en un rango estable. Roberts destacó como variable relevante los nuevos cupos de producción en Indonesia: si se aplican, podrían retirar más de 100 millones de toneladas del mercado de ultramar en 2026. En el mercado doméstico estadounidense, la generación con carbón creció un 13% interanual en 2025, muy por encima de cualquier previsión, reduciendo los inventarios de las utilities en un 15% y llevando a Peabody a cerrar un contrato con una gran utility del Medio Oeste por más de 20 millones de toneladas de carbón de la cuenca de Illinois a lo largo de cinco años, por un valor superior a 1.000 millones de dólares.

Turno de preguntas: costes en Australia, retorno al accionista y cadencia de producción

Los analistas presionaron sobre varias áreas. En relación con los costes del segmento térmico de ultramar, cuya guía sube a 50 dólares por tonelada, la dirección explicó que el incremento se debe principalmente a la menor producción en Wilpinjong —por el avance hacia pozos más estrechos— y a un tipo de cambio del dólar australiano asumido en 0,70, unos cuatro centavos por encima del nivel realizado en 2025. Sobre la cadencia trimestral de envíos, la dirección advirtió que el primer trimestre será el más débil en ambos segmentos australianos: Centurion aportará unas 700.000 toneladas, con una rampa hacia un millón o más en el segundo y tercer trimestre antes de caer en el cuarto por un movimiento de pared larga. Un analista preguntó cuándo se reanudarán las recompras de acciones; la dirección respondió que la empresa arranca 2026 con unos 230 millones de dólares adicionales de posición respecto al año anterior —por la reducción del gasto en Centurion y la desaparición de gastos relacionados con la fallida operación con Anglo— y que, a los precios actuales del carbón coquizable, el flujo libre de caja visible permitiría avanzar con claridad hacia ese objetivo. No se dio una fecha concreta.