Qué dijo la dirección de Peabody Energy Corporation en la llamada del Q3 2025

Trimestre sólido, costos récord en carbón metalúrgico y Centurion en la recta final

Peabody Energy cerró el tercer trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de aproximadamente 100 millones de dólares, impulsado por mayores envíos en la cuenca del Powder River Basin (PRB), mejor volumen de carbón térmico de exportación y los costos de carbón metalúrgico más bajos registrados en varios años. La compañía reportó una pérdida neta GAAP de 70,1 millones de dólares, afectada en gran medida por 54 millones de dólares en cargos vinculados a la cancelación del acuerdo de adquisición con Anglo American. Al cierre de septiembre, la caja ascendía a 603 millones de dólares y la liquidez total superaba los 950 millones. La dirección elevó por segundo trimestre consecutivo su guía anual de volúmenes y costos en varios segmentos.

El hecho operativo más destacado del trimestre fue el avance de la mina Centurion en Queensland, cuya operación con techo de pared larga (longwall) arranca en el primer trimestre de 2026. La compañía espera que los envíos de Centurion se multipliquen siete veces en 2026, alcanzando 3,5 millones de toneladas de carbón coquizable duro premium. La dirección estima que, por sí sola, esta mina elevará las realizaciones medias del portafolio metalúrgico del 70 % al 80 % del precio de referencia (benchmark) en 2026.

Perspectivas: demanda eléctrica en EE. UU., precios y minerales críticos

En el mercado doméstico, la compañía señala que el consumo de carbón en generación eléctrica creció un 11 % en los primeros nueve meses de 2025, con la demanda total de electricidad subiendo un 2 % interanual. La dirección atribuye esto al despliegue inicial de centros de datos para inteligencia artificial y al mayor costo del gas natural. La empresa espera que esa dinámica se repita en 2026, dado que la curva forward del gas natural promedia por encima de 4 dólares por MMBtu. Los inventarios de carbón en EE. UU. se estiman un 14 % por debajo del nivel del año anterior, lo que la compañía interpreta como un endurecimiento de los fundamentos del mercado.

En el frente de los minerales críticos, Peabody anunció que ha acelerado su programa de perforación en el PRB para evaluar la presencia de tierras raras y minerales críticos. La dirección indicó que los datos preliminares muestran concentraciones similares o superiores a las reportadas por otros operadores en la cuenca, y que mantiene conversaciones activas con diversas agencias del gobierno estadounidense. La compañía espera proporcionar una primera evaluación indicativa de tipos y concentraciones en su informe de resultados anuales, previsto para febrero de 2026.

Turno de preguntas: capacidad en el PRB, M&A y el proceso arbitral con Anglo

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, sobre la capacidad productiva en el PRB: la dirección reconoció que la cuenca opera ya cerca de su tope de producción tras sumar 10 millones de toneladas adicionales este año y que cualquier expansión futura requerirá compromisos plurianuales de clientes y señales de precio claras, además de resolver cuellos de botella en equipos y mano de obra. Segundo, sobre fusiones y adquisiciones en carbón metalúrgico: tras la cancelación del acuerdo con Anglo American, la dirección afirmó que el foco está puesto exclusivamente en los activos orgánicos, especialmente en Centurion, descartando por ahora nuevas operaciones corporativas. Tercero, sobre el arbitraje con Anglo: la dirección describió el proceso como de varios años de duración, expresó plena confianza en su posición legal —con los bufetes Jones Day y Quinn Emanuel asesorando— y aclaró que los cargos extraordinarios relevantes ya han sido contabilizados, quedando solo gastos legales recurrentes de unos 5 millones de dólares anuales. Un analista preguntó también por el impacto del acuerdo tentativo entre EE. UU. y China para pausar las restricciones a la exportación de tierras raras; la dirección reconoció no tener una respuesta concreta, aunque reafirmó que percibe un interés firme del gobierno estadounidense en desarrollar suministro doméstico de estos materiales.