Qué dijo la dirección de Bitcoin Depot Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año completo sólido, pero el cuarto trimestre acusa el golpe regulatorio

Bitcoin Depot (BTM) cerró 2025 con ingresos anuales de 615 millones de dólares, un aumento del 7% respecto al año anterior, impulsado por la expansión de su red de cajeros y un incremento del 43% en el tamaño mediano de transacción, que alcanzó los 400 dólares. Sin embargo, el cuarto trimestre presentó un retroceso notable: los ingresos cayeron de 136,8 millones a 116 millones de dólares en comparación con el mismo periodo de 2024. La dirección atribuyó el descenso a nuevas regulaciones estatales que imponen límites máximos por transacción y a mejoras internas en los estándares de cumplimiento normativo. El EBITDA ajustado anual creció un 42%, hasta 56,4 millones de dólares, pero en el cuarto trimestre se desplomó a 1,6 millones frente a los 13 millones del año anterior. La compañía registró una pérdida neta GAAP de 24,9 millones de dólares en 2025, que incluye una provisión de 18,5 millones por un laudo arbitral.

Lo que viene: caída esperada en el negocio principal y apuesta por la diversificación

La compañía espera que los ingresos de su negocio central de cajeros Bitcoin caigan entre un 30% y un 40% en 2026 respecto al año anterior, en lo que la dirección describe como un período de ajuste del sector ante un entorno regulatorio cambiante. Para compensar esa presión, BTM ha realizado dos movimientos de diversificación: la adquisición de Cut, una plataforma de apuestas deportivas entre pares, y el lanzamiento de ReadyBox, un servicio de anticipos de capital de trabajo dirigido a pequeñas empresas, trabajadores independientes y contratistas, con adelantos de entre 500 y 2.000 dólares en estados seleccionados. La dirección advirtió expresamente que ninguna de las dos iniciativas tendrá un impacto material en los ingresos de 2026. En materia de expansión internacional, la compañía indicó que trabaja actualmente en el lanzamiento en dos nuevos países, que espera concretar entre finales del primer trimestre y principios del segundo trimestre de 2026.

El turno de preguntas: regulación, M&A e incertidumbre

Los analistas centraron sus preguntas en el alcance de la caída prevista y en la evolución del mapa regulatorio. El CEO Scott Buchanan reconoció que el rango de orientación para 2026 es amplio precisamente porque la compañía no puede anticipar cuántos estados aprobarán nuevas restricciones ni cuál será su contenido exacto. Estimó que para finales de 2026 entre el 80% y el 90% de los estados habrán definido su postura regulatoria, con lo que 2027 debería ser un año de menor turbulencia. Sobre fusiones y adquisiciones, Buchanan describió una postura oportunista —no de consolidación activa— señalando que algunos competidores más pequeños podrían quedar en posición vulnerable si no logran cumplir con las nuevas exigencias técnicas y operativas. Respecto al negocio internacional, la dirección subrayó que la presión regulatoria que experimenta el mercado estadounidense no tiene equivalente visible en otros países donde opera o planea operar, aunque advirtió que eso podría cambiar conforme crezca la presencia de cajeros en esas jurisdicciones.