Qué dijo la dirección de BitGo Holdings, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento con márgenes bajo presión

BitGo registró ingresos totales de 4.300 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un aumento del 14,7% respecto al trimestre anterior y del 79,6% en términos interanuales. Sin embargo, la rentabilidad se deterioró: el EBITDA ajustado fue negativo en 4,2 millones de dólares, frente a una pérdida de 1,7 millones en el primer trimestre y un beneficio de 3 millones hace un año. La dirección atribuyó el deterioro a dos factores concretos: en la mesa de negociación de activos digitales, los márgenes cayeron a 17 puntos básicos desde los 32 del trimestre anterior, debido a menores diferenciales en operaciones al contado y a una menor contribución de los derivados, cuyo volumen nocional pasó de casi 3.000 millones a aproximadamente 1.000 millones de dólares. En staking, la incorporación de un cliente institucional de gran tamaño elevó los ingresos un 30,9% secuencial, pero a una tasa de cobro del 6%, muy por debajo del 16,1% registrado en el primer trimestre. El mercado global de criptoactivos tampoco ayudó: la capitalización total cayó un 13% hasta 2,1 billones de dólares, el nivel más bajo desde septiembre de 2024, y los volúmenes de negociación del sector retrocedieron más del 20%.

En el lado positivo, los activos normalizados en plataforma alcanzaron aproximadamente 65.000 millones de dólares y los activos en staking normalizados llegaron a 12.000 millones, ambos con crecimientos tanto secuenciales como interanuales. La base de clientes también creció un 5% trimestral y de forma más pronunciada en términos interanuales. La división de Stablecoin-as-a-Service generó 38,8 millones de dólares, con una tasa de cobro del 8% y un crecimiento interanual del 148%. La compañía también anunció el cese del director financiero, Ed Reginelli, quien permanecerá durante la transición.

Recorte de costes, inteligencia artificial y nuevos productos

Antes del cierre del trimestre, BitGo redujo su plantilla en aproximadamente un 15% y puso en marcha otras iniciativas de ahorro, como la repatriación de infraestructura de nodos desde la nube pública. La compañía espera que estas medidas generen ahorros anualizados de aproximadamente 15 millones de dólares a partir del tercer trimestre. En paralelo, la dirección destacó el avance en el uso de inteligencia artificial: agentes autónomos resuelven de forma completa alrededor del 20% de las incidencias de ingeniería cada mes, la IA gestiona la primera respuesta al 17% de los tickets de soporte y más del 40% del código se genera o asiste con herramientas de IA, con un incremento del 230% en la productividad en el último trimestre.

En producto, la compañía presentó en directo durante la llamada una demostración de su plataforma de renta variable tokenizada, denominada Go Stocks, que permite comprar acciones de empresas cotizadas —en el ejemplo, SpaceX—, custodiarlas en BitGo Bank & Trust bajo el marco UCC Artículo 8 y utilizarlas como colateral para obtener préstamos en forma de stablecoins reguladas, en este caso el SoFi Dollar emitido por SoFi Bank. También presentó su sistema de gestión de riesgo cuántico para carteras de Bitcoin, que permite a los clientes medir su exposición y migrar activos a direcciones con mayor resistencia cuántica sin cambiar sus políticas de seguridad. La compañía espera que la preparación cuántica se convierta en parte del proceso de diligencia debida de emisores de ETF y tesorerías corporativas.

Lo que preocupó a los analistas

El turno de preguntas estuvo dominado por dos inquietudes centrales. La primera fue la compresión de márgenes en la mesa de activos digitales y en staking, y si son estructurales o coyunturales. Ed Reginelli señaló que en julio ya se observó cierta recuperación en los diferenciales de negociación y que la compañía espera volver a un rango histórico de entre 20 y 25 puntos básicos. Sobre la rentabilidad global, la dirección indicó que el objetivo para el tercer trimestre es acercarse al punto de equilibrio o lograr un EBITDA ajustado ligeramente positivo. La segunda preocupación fue el panorama competitivo: analistas de Goldman Sachs, Citi, Wedbush y Rosenblatt preguntaron sobre la entrada de nuevos competidores en custodia, staking y renta variable tokenizada. La dirección respondió apelando a su plataforma integrada, a la antigüedad de su licencia de banco nacional de la OCC —desde 2017— y al crecimiento sostenido de activos en plataforma como evidencia de ganancia de cuota de mercado. También se preguntó por el impacto de la posible no aprobación del CLARITY Act, ante lo cual Belshe reconoció que retrasaría la entrada de actores tradicionales pero no afectaría materialmente a BitGo, que opera con reguladores tanto en EE.UU. como en el extranjero.