Qué dijo la dirección de BitGo Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de debut marcado por el crecimiento en volumen y la presión en precios

Bitgo presentó sus primeros resultados como empresa cotizada correspondientes al cuarto trimestre y al ejercicio completo de 2025. Los ingresos totales del año alcanzaron 16.200 millones de dólares, un aumento del 424 % respecto al año anterior, impulsado principalmente por el volumen de compraventa de activos digitales, que creció un 513 % anual hasta 15.600 millones. Sin embargo, el resultado neto del ejercicio fue una pérdida de 14,8 millones de dólares, frente a un beneficio de 156,5 millones en 2024, debido en su mayor parte a pérdidas no realizadas sobre la tesorería en bitcoin de la compañía. El EBITDA ajustado del año completo fue de 32,4 millones de dólares, un 904 % más que en el ejercicio anterior. La dirección subrayó que, en términos de unidades —excluyendo el efecto del precio de mercado—, los activos bajo custodia crecieron un 16 % anual, y el número de clientes aumentó un 104 % hasta 5.322.

El segmento de suscripciones y servicios, considerado el más recurrente y predecible, creció un 57 % anual hasta 121,5 millones de dólares. El negocio de Stablecoin como Servicio, lanzado en 2025, aportó 66,7 millones en su primer año con una comisión de gestión de aproximadamente 16 puntos básicos sobre los activos administrados. La compañía es el proveedor de infraestructura del token USD1, que superó los 5.000 millones de dólares en capitalización de mercado, y anunció que SoFi construirá su propia moneda estable sobre la misma plataforma.

Perspectivas para 2026: derivados, licencias y expansión en APAC

La compañía espera que los ingresos por negociación del primer trimestre de 2026 crezcan de forma significativa en términos interanuales, aunque serán inferiores al cuarto trimestre de 2025 por la caída en los precios de los activos digitales y la mayor volatilidad. El lanzamiento del negocio de derivados el 1 de enero de 2026 acumula ya cerca de 3.000 millones de dólares en volumen nocional y más de 3 millones en ingresos. La dirección advirtió que parte del volumen de contado está migrando a derivados, y que ambos productos se reportan bajo metodologías distintas —bruto para el contado, neto para los derivados—, lo que dificulta la comparación directa.

En el plano regulatorio, Bitgo obtuvo la licencia bancaria nacional del OCC, operando ahora como Bitgo Bank and Trust. La compañía espera que ello acelere la captación de clientes institucionales y la oferta de Cripto como Servicio, que en los tres primeros meses de 2026 ya ha sumado más nuevos clientes que en todo 2025. Para el resto del año, la compañía tiene en marcha licencias y registros en India, Corea del Sur, Reino Unido e Islas Caimán, y considera la región Asia-Pacífico como su mayor oportunidad de expansión a corto plazo. En materia legislativa, la dirección espera la aprobación de la CLARITY Act, que trasladaría la regulación de los activos digitales principalmente a la CFTC.

Turno de preguntas: márgenes, derivados y la apuesta por las monedas estables

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes áreas. Primero, la correlación del negocio con los precios del criptomercado: la dirección reconoció sin ambages que la caída de precios afecta a casi todos los segmentos, aunque señaló que las suscripciones y las monedas estables ofrecen mayor estabilidad. Segundo, el ritmo de adopción por parte de la banca tradicional: el consejero delegado describió una cartera de clientes en proceso activo, con ciclos de decisión de 6 a 12 meses, y señaló que la eventual aprobación de la CLARITY Act podría ser el desencadenante definitivo para firmas que aún esperan una señal legislativa de largo plazo. Tercero, las tasas de vinculación de productos: el CFO reveló que el 70 % de los clientes que generan ingresos utilizan dos o más productos de la plataforma, y el 50 % usan tres o más, lo que la dirección considera una palanca de mejora de márgenes. Una pregunta sobre la asociación con Susquehanna para acceder a mercados de predicción —Polymarket y Kalshi— fue respondida con cautela, aplazando cualquier valoración al siguiente trimestre por ser muy reciente.