Qué dijo la dirección de B2Gold Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con un hito de última hora

B2Gold cerró el segundo trimestre de 2026 con una producción consolidada de aproximadamente 204.000 onzas, en línea con las expectativas. Las minas de Fekola, Masbate y Otjikoto superaron los objetivos, mientras que Goose, en el norte de Canadá, acusó el impacto de un incendio en el circuito de trituración ocurrido en abril. El ingreso neto atribuible a los accionistas alcanzó los 417 millones de dólares, aunque buena parte de esa cifra refleja la ganancia extraordinaria por la venta de los activos en Finlandia a Agnico Eagle por 325 millones de dólares. El ingreso neto ajustado fue de 41 millones, o 0,03 dólares por acción, penalizado por unas pérdidas realizadas de 71 millones de dólares derivadas de los contratos de cobertura sobre el precio del oro, que la compañía espera concluir en diciembre de 2026. El flujo de caja libre fue negativo en 258 millones de dólares, consecuencia de pagos fiscales extraordinarios —incluido el dividendo prioritario al Estado de Malí por su participación del 20% en Fekola— y de las entregas bajo los contratos de prepago de oro, que finalizaron en junio.

Lo que viene: Malí y Goose marcan la agenda

El acontecimiento más relevante de la jornada no fue un número sino un permiso: el gobierno de Malí concedió, horas antes de la llamada, el permiso de explotación de Menankoto, que habilita el inicio del pre-destape en el depósito de Fekola Regional. La compañía espera que esta operación, ubicada en Malí, aporte más de 150.000 onzas anuales desde 2028 y hasta mediados de los años 2030. La dirección señaló que el pre-destape comenzará de inmediato y que el objetivo es alcanzar esa tasa de producción a finales de 2027. También se precisó que bajo el Código Minero de 2023 la tasa efectiva de impuesto a la renta para Fekola Regional será superior a la de la mina principal: tipo corporativo del 30% frente a una tasa reducida en Fekola, más un dividendo prioritario al Estado que se estima en el 35% del proyecto, elevando la carga fiscal efectiva consolidada por encima del 40%. En cuanto a Goose, la dirección informó que una nueva trituradora móvil se encontraba en proceso de puesta en marcha al momento de la llamada y que la capacidad combinada superará las 3.000 toneladas diarias en el tercer trimestre, con una meta de 4.000 toneladas diarias en la segunda mitad de 2027, lo que representaría el ritmo de régimen permanente de la mina.

Preguntas de los analistas: permisos, costos y recompras

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, los analistas buscaron entender el contexto político detrás del permiso en Malí: la dirección explicó que el retraso se debió al proceso de armonización que el gobierno maliense emprendió tras adoptar el nuevo código minero de 2023, incluyendo la creación de una comisión minera y de la empresa estatal SOPAMIM. Segundo, varios analistas presionaron sobre la producción y los costos de Goose en 2027, sin obtener cifras concretas; la dirección se limitó a describir el perfil de tonelaje trimestral y remitió la orientación formal a la publicación de presupuesto de principios del año próximo. Tercero, ante la pregunta sobre recompras de acciones, el director financiero Michael McDonald reconoció que la valoración actual de la compañía no refleja el valor subyacente de los activos y confirmó que las recompras seguirán siendo una herramienta activa. La pregunta sobre la tasa fiscal aplicable a Fekola Regional —más gravosa que la de la mina principal— no fue esquivada pero sí respondida con cierta complejidad técnica, lo que deberá ser un punto de seguimiento para los inversores expuestos a la operación en Malí.