Qué dijo la dirección de B2Gold Corp. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con una nube en el horizonte: Mali

B2Gold reportó un trimestre operativo y financiero que la dirección calificó de sólido. Las minas de Fekola (Mali), Masbate (Filipinas) y Otjikoto (Namibia) superaron las expectativas de producción, con costos operativos en efectivo por onza por debajo de lo previsto. La compañía registró ingresos de aproximadamente 783 millones de dólares en el tercer trimestre, incluyendo 144 millones correspondientes a entregas bajo sus obligaciones de prepago de oro. El flujo de caja operativo antes de ajustes de capital de trabajo alcanzó los 180 millones de dólares, y la caja al cierre del trimestre era de 367 millones de dólares. Las ganancias ajustadas por acción fueron de 0,14 dólares, frente a los 0,01 dólares reportados bajo PCGA, diferencia atribuida a ajustes no monetarios de instrumentos derivados. El presidente y consejero delegado Clive Johnson dedicó parte de su intervención inicial a contrarrestar lo que calificó como titulares inexactos sobre la situación de seguridad en Mali, subrayando que la mina Fekola opera con normalidad a 500 kilómetros de Bamako.

Goose: producción por debajo de lo previsto, pero la dirección mantiene el rumbo a largo plazo

La mina Goose, ubicada en Nunavut (Canadá) y declarada en producción comercial el 2 de octubre, fue el principal foco de atención. La compañía recortó su guía de producción para 2025 en Goose a un rango de entre 50.000 y 80.000 onzas, desde estimaciones anteriores más elevadas, debido a una capacidad de trituración insuficiente y a retrasos en el acceso al mineral de alta ley del yacimiento subterráneo Umwelt. Como solución temporal se ha desplegado una trituradora móvil; las modificaciones permanentes se esperan para 2026, previa publicación de un informe de un consultor externo en diciembre de 2025. A pesar de lo anterior, la compañía reiteró sus previsiones a medio plazo: aproximadamente 250.000 onzas en 2026 y unas 330.000 onzas en 2027, con una media de unas 300.000 onzas anuales en los primeros seis años completos de operación.

En Namibia, la compañía aprobó la decisión de construcción del depósito subterráneo Antelope, cuyo costo de capital previo a la producción se estima ahora en 105 millones de dólares, reducido desde los 129 millones contemplados en el estudio preliminar de evaluación económica. Se espera que Antelope eleve la producción de Otjikoto a aproximadamente 110.000 onzas anuales y extienda la vida de la mina hasta la década de 2030.

Turno de preguntas: costos en Goose, permisos en Mali y uso del crédito

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, los costos en Goose: el director financiero Mike Cinnamond advirtió expresamente que los costos por onza del cuarto trimestre no deben extrapolarse al futuro, ya que reflejan la fase de arranque, y señaló que el presupuesto de capital del cuarto trimestre en Goose se amplió en 15 millones de dólares —de 45 a 60 millones— principalmente por la prolongación de personal en el emplazamiento. Segundo, el permiso de minería regional en Fekola (Mali): Clive Johnson reconoció que el proceso burocrático ha sido más lento de lo esperado, aunque afirmó que la aprobación es inminente y que ya se han iniciado trabajos preparatorios de desbroce autorizados por el gobierno. Tercero, el uso de la línea de crédito renovable: la dirección indicó que espera amortizar una parte sustancial o la totalidad del saldo de 200 millones de dólares dispuesto antes de fin de año si los precios del oro se mantienen en los niveles actuales, si bien anticipa disponer de la línea de forma temporal en el primer y segundo trimestre de 2026 para gestionar el calendario de entregas del prepago.