Qué dijo la dirección de Baytex Energy Corp. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de producción récord y balance saneado

Baytex Energy reportó producción de 71,200 barriles equivalentes de petróleo por día (BOE/d) en el segundo trimestre de 2026, superando por segundo trimestre consecutivo el extremo superior de su propia guía. La compañía generó un flujo de fondos ajustado de 254 millones de dólares canadienses (0,35 por acción) y un flujo de caja libre de 128 millones, respaldado por un precio promedio de WTI de 93 dólares por barril durante el período. El beneficio neto trimestral fue de 175 millones de dólares. Baytex cerró el trimestre con una posición de caja neta de 566 millones de dólares, sin deuda neta, tras la venta de sus activos en Eagle Ford en diciembre de 2025.

El petróleo pesado continúa siendo el motor principal. En Peavine, seis pozos alcanzaron tasas promedio IP30 de 478 barriles por día por pozo, superando las expectativas internas. En Lloydminster, siete pozos Mannville fueron puestos en producción en múltiples horizontes. La compañía elevó su guía de producción anual a 71,000 BOE/d —mil por encima del punto medio anterior— con una tasa de salida objetivo de 72,000 BOE/d, sin modificar el programa de capital de 625 millones de dólares.

Lo que viene: Duvernay, pilotos de inyección de agua y Gemini Thermal

En el Duvernay, el primer pad en el bloque sur de Gilby arrojó resultados que la dirección calificó como entre los más sólidos del juego en términos normalizados por longitud: tres de cuatro pozos registraron IP30 promedio de 1,630 BOE/d con 90% de líquidos. Un cuarto pozo fue completado a la mitad de longitud por un contratiempo mecánico, pero aun así produjo 866 BOE/d. El segundo pad, en North Pembina, está en completaciones y se espera en producción en septiembre. La dirección anticipa alcanzar un programa comercial completo en el Duvernay hacia 2027.

En cuanto a los pilotos de inyección de agua en Peavine, los dos primeros están ya en inyección y se añadirán dos patrones adicionales en el segundo semestre. La dirección espera ver respuesta detectable en una ventana de 12 a 18 meses. Sobre el proyecto Gemini Thermal —una operación SAGD a mayor escala— la compañía trabaja hacia una decisión final de inversión (FID) en el segundo semestre de 2027, condicionada a tres frentes: caracterización del subsuelo, definición de instalaciones de superficie y marco regulatorio provincial.

En materia de retorno de capital, Baytex recompró 22 millones de acciones por 139 millones de dólares durante el trimestre a un precio promedio de 6,27 dólares por acción. Desde la desinversión en Eagle Ford, la compañía ha recomprado el 9% de las acciones en circulación. La dirección confirmó un objetivo de recompras de 650 millones de dólares procedentes de esa venta, a través del programa NCIB a un ritmo aproximado de 2,5 millones de dólares diarios.

Turno de preguntas: cobertura de precio, ritmo de recompras y costos en Duvernay

Los analistas indagaron sobre si la compañía consideraba acelerar las recompras mediante una oferta de emisor (SIB). La dirección descartó esa vía. Sobre coberturas de precio del crudo, los analistas preguntaron si Baytex contempla reinstaurar collares u otras coberturas de WTI ahora que las posiciones previas han vencido. La dirección fue categórica: con el balance actual, no planea cubrir precio del petróleo. También se interrogó sobre la reducción de costos en el Duvernay, donde la compañía reportó una trayectoria de 11,50 dólares por pie en 2024 a un objetivo de 9,00 dólares por pie, apoyada en mejoras de diseño de fracturas, uso de gas en sitio para equipos de fractura y optimización de sistemas de lodos de perforación. Ninguna pregunta quedó sin respuesta directa, aunque sobre el potencial de inventario en Gilby la dirección fue cautelosa, señalando que es prematuro cuantificar posible alza.