Qué dijo la dirección de Bitdeer Technologies Group en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con el acuerdo de Tydal como protagonista

Bitdeer cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de aproximadamente 228,8 millones de dólares, un alza del 47% interanual y del 21% respecto al trimestre anterior. El margen bruto siguió en terreno negativo, con una pérdida de 8,5 millones de dólares, aunque supone una mejora secuencial de 30,5 millones impulsada por la caída estacional de costos de energía —que bajaron cerca de un 15% frente al primer trimestre— y una mejora en la eficiencia de la flota minera hasta 15,8 julios por terahash. El EBITDA ajustado alcanzó 31,1 millones de dólares, un incremento del 575% interanual. La pérdida operativa fue de 101,7 millones y la pérdida neta por acción de 0,37 dólares. La compañía cerró el trimestre con aproximadamente 496 millones en caja, tras captar 457 millones mediante su programa de emisión de acciones en mercado.

El hito que dominó la llamada fue la firma, el 4 de agosto, de un contrato de arrendamiento de colocación con Volta en el campus de Tydal, Noruega: 121 megavatios IT durante 16 años con una facturación base estimada de 4.700 millones de dólares y una opción de renovación de ocho años que elevaría el valor potencial a 8.000 millones a lo largo de 24 años. El contrato incluye un escalador anual del 3% y traslada íntegramente el costo de electricidad al inquilino, lo que la dirección describió como una protección estructural del margen. La compañía espera financiar los aproximadamente 500 millones de dólares restantes en CapEx del proyecto con deuda a nivel de proyecto, sin recurrir a emisiones adicionales de acciones.

Lo que viene: Malaysia, Nevada y la deuda como eje de financiación

Bitdeer espera completar la primera fase de Tydal el 31 de diciembre de 2026 y la segunda el 31 de marzo de 2027. En paralelo, la compañía firmó un arrendamiento de 21,7 megavatios IT en Malasia —con entrega prevista para el primer trimestre de 2027— pensado para albergar sistemas NVIDIA GV300 NVL72, y avanza en la construcción de una planta de fabricación de SEALMINERs en Sparks, Nevada, con capacidad para 10.000 unidades mensuales y operación prevista antes de fin de año. La compañía espera que sus necesidades de financiación para el resto de 2026 se cubran principalmente mediante deuda de proyecto, y señaló que prefiere esta vía no dilutiva frente a nuevas emisiones de capital cuando los flujos contractuales lo respalden. El gasto en capital de infraestructura minera para todo el año se revisó al alza, hasta un rango de 200 a 280 millones de dólares.

Turno de preguntas: crédito de Volta, Texas y la asignación de los 47 megavatios reservados

Los analistas interrogaron con insistencia sobre la calidad crediticia de Volta, un operador sin el respaldo explícito de un fabricante de chips o de un hiperscalador. La dirección defendió la estructura de cartas de crédito bancarias como un mecanismo «innovador» que amplía las opciones de financiación del sector. Sobre Texas, la dirección evitó pronunciarse sobre el impacto de la pausa regulatoria estatal en nuevas conexiones a la red, argumentando que los criterios definitivos aún no se habían publicado. Respecto a los 47 megavatios brutos que Bitdeer se reservó en Tydal, el fundador Jihan Wu indicó que ya existen clientes interesados pero que la prioridad inmediata es ejecutar en Malasia antes de tomar decisiones sobre esa capacidad en Noruega. Varios analistas preguntaron por la posibilidad de ampliar el acuerdo con Volta a otros emplazamientos; la dirección reconoció el interés mutuo pero no confirmó ningún avance concreto.