Qué dijo la dirección de Bitdeer Technologies Group en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de expansión con márgenes bajo presión

Bitdeer Technologies registró ingresos de 188,9 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un aumento de aproximadamente 170% frente al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por la expansión de su capacidad de minería de Bitcoin. Sin embargo, el margen bruto fue negativo en 20,7%, presionado por tres factores que la dirección calificó de transitorios: el precio bajo del Bitcoin durante el trimestre, una carga de depreciación no monetaria de 70 millones de dólares derivada de la rápida incorporación de equipos SEALMINER, y costos estacionales de electricidad en sus instalaciones de Noruega y Bután. El EBITDA ajustado fue de 14,4 millones de dólares, una mejora de aproximadamente 60 millones respecto al año anterior, aunque inferior a los 24,3 millones del cuarto trimestre de 2025. La compañía también completó su transición contable de NIIF a US GAAP durante el período.

En minería, la tasa de hash propia creció de 55,2 exahash por segundo a finales de diciembre a aproximadamente 65 exahash al cierre de marzo, un incremento superior al 400% interanual. La compañía produjo 668 Bitcoin en enero, 705 en febrero y 661 en marzo, con una recuperación a 783 en abril. El lanzamiento de la serie SEALMINER A4, con el modelo A4 Ultrahydro operando a 9,45 julios por terahash, fue presentado como el equipo de minería más eficiente del mercado. El CEO Jihan Wu señaló que la estrategia prioritaria es el auto-minado interno, dado que vender equipos en el entorno actual de precios del Bitcoin resultaría poco rentable.

Infraestructura de IA: Noruega como prioridad máxima

La conversión de la instalación de Tydal, Noruega, en lo que la compañía espera que sea el mayor centro de datos de inteligencia artificial de ese país —con 180 megavatios de capacidad instalada bruta— fue descrita como la prioridad número uno de la dirección. La energía proviene al 100% de fuentes renovables, con un PUE de aproximadamente 1,1 gracias al clima frío y al agua helada de un lago cercano. La primera fase está prevista para completarse en diciembre de 2026. La compañía indicó que se encuentra en fases avanzadas de negociación de un contrato de arrendamiento con un inquilino que calificó como solvente y de reconocido nombre, con Morgan Stanley como asesor financiero del proyecto. Adicionalmente, en Rockdale, Texas, Bitdeer avanza en una estrategia de doble vía que mantiene la minería activa mientras desarrolla infraestructura de IA en terrenos adyacentes, con una expansión de capacidad eléctrica de 179 megavatios prevista para finales de año. En Clarington, Ohio —donde la compañía tiene contratados 570 megavatios con AEP— existe un litigio de una empresa vecina que podría afectar los plazos de construcción, aunque la dirección afirmó tener una posición jurídica sólida.

El negocio de nube de IA mostró un crecimiento notable: los ingresos recurrentes anuales pasaron de 10 millones de dólares a finales de enero a 43 millones al cierre de marzo, y alcanzaron 69 millones a finales de abril. La utilización de GPUs subió del 41% en enero al 94% en marzo. La compañía desplegó los primeros sistemas NVIDIA GB200 NVL72 en su instalación de Cyberjaya, Malasia. Jihan Wu indicó que la mayoría de los contratos actuales son a largo plazo, con duraciones de tres a cinco años.

Turno de preguntas: Noruega, litigios y ventas de equipos

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Sobre Noruega, la dirección confirmó que no existe un obstáculo único que bloquee la firma del contrato de arrendamiento, sino múltiples detalles técnicos y legales en proceso; respecto al precio, Haris Basit indicó que se espera que esté cerca de los niveles más altos del mercado. Sobre Clarington, la dirección fue escueta: reconoció el impacto del litigio en el calendario de construcción pero no ofreció detalles adicionales sobre su naturaleza, señalando únicamente que no se trata de un problema relacionado con la aprobación eléctrica. En cuanto a la estrategia de ventas de equipos ASIC, Wu aclaró que la prioridad es el despliegue interno y los acuerdos de co-minería con terceros que aportan las instalaciones, mientras Bitdeer provee los equipos y obtiene la mayoría de la tasa de hash. La empresa no proporcionó cifras de CapEx específicas para las conversiones a centros de datos de IA ni para la fábrica de ensamblaje en Reno, Nevada, donde tiene previsto iniciar construcción en el tercer trimestre.