Qué dijo la dirección de Bentley Systems, Incorporated en la llamada del Q1 2026

Arranque sólido con impulso en recursos y ARR del 11,5 %

Bentley Systems cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de 424 millones de dólares, un crecimiento del 14,5 % interanual (11,9 % en moneda constante). El ARR alcanzó los 1.495 millones de dólares al cierre del trimestre, con un crecimiento orgánico en moneda constante del 11,5 %. La tasa de retención neta de ingresos se mantuvo en el 109 %, y la retención de cuentas en el 99 %. El margen de beneficio operativo ajustado (AOI menos SBC operativo) fue del 33,2 %, en línea con las expectativas de la compañía. El flujo de caja libre del trimestre fue de 188 millones de dólares, y en los últimos doce meses sumó 492 millones, un 13 % más. La compañía reembolsó bonos convertibles por 678 millones, reduciendo su dilución en cerca de 10,6 millones de acciones.

El sector de recursos fue el de mayor crecimiento, impulsado por Seequent, la filial especializada en software para análisis del subsuelo, que se beneficia de la demanda de minerales críticos y del interés creciente en geotermia y gestión de aguas subterráneas. Seequent ya supera el 20 % del ARR atribuible por sectores y se ha convertido en el segundo sector de la compañía. La dirección destacó asimismo el crecimiento en América Latina —con desempeño destacado en minería y transporte—, en el Reino Unido, África e India, mientras que China sigue representando aproximadamente el 2 % del ARR con vientos en contra persistentes.

Lo que la dirección anticipa para el resto del año

La compañía reiteró su previsión financiera para el conjunto de 2026, que incluye un objetivo de flujo de caja libre de entre 500 y 570 millones de dólares. La dirección espera que la estacionalidad trimestral del ARR sea similar a la de 2025, con tasas de crecimiento interanual relativamente estables a lo largo del año. Werner Andre advirtió que las variaciones del tipo de cambio podrían reducir los ingresos GAAP del segundo al cuarto trimestre en aproximadamente 3 millones de dólares respecto a los supuestos del plan, si los niveles de finales de abril se mantuvieran el resto del año. La compañía prevé invertir con más peso en la primera mitad del ejercicio, lo que afectará a la comparación de rentabilidad y flujo de caja frente a 2025.

En el plano estratégico, la dirección situó la inteligencia artificial como una oportunidad de expansión del mercado total, no como una amenaza. Greg Bentley argumentó que la automatización agéntica —agentes de IA que consumen las aplicaciones de modelado y simulación de Bentley mediante APIs— podría transformar el modelo comercial de las firmas de ingeniería de infraestructura: pasar de facturación por hora a precio fijo, elevando los márgenes del sector del 10 % actual a más del 24 %. La iniciativa Bentley Asset Analytics, orientada a gemelos digitales para operaciones y mantenimiento, ya supera los 50 millones de dólares de ARR anualizado.

Turno de preguntas: AI, monetización y Virtuoso

Los analistas centraron su atención en tres asuntos. Primero, el modelo de monetización de la IA: Nicholas Cumins aclaró que Bentley no cobra por el acceso a los datos almacenados en Bentley Infrastructure Cloud —que pertenecen a las organizaciones usuarias— sino que explorará precios basados en consumo de API, posiblemente por tokens, para el uso indirecto de sus aplicaciones de ingeniería por agentes de IA. Greg Bentley precisó que hoy solo se monetiza el consumo atendido y que la monetización del consumo vía API llegará después de un período de exploración con las cuentas. Segundo, la política de datos: la dirección subrayó que Bentley no utiliza los datos de sus clientes para entrenar sus propios modelos de IA sin autorización explícita, lo que la compañía considera una ventaja competitiva frente a otros proveedores de software. Tercero, el crecimiento del ARR neto trimestral —37 millones de dólares, frente a los 26-27 millones habituales— fue atribuido principalmente al impulso continuado de Seequent. Respecto a Virtuoso, el programa para pymes, Cumins explicó que la amplia base instalada genera un importe de cancelaciones en dólares que hay que compensar cada trimestre, aunque la tasa de retención global se mantiene estable en niveles altos.