Qué dijo la dirección de Bentley Systems, Incorporated en la llamada del Q3 2025

Un trimestre en línea con lo previsto

Bentley Systems cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos totales de 376 millones de dólares, un incremento del 12% interanual en términos reportados y del 11% a tipo de cambio constante. Los ingresos por suscripción, que representan el 92% del total, crecieron un 14% interanual. La tasa de retención neta se situó en el 109%, impulsada principalmente por el modelo de consumo E365. El ARR alcanzó los 1.405 millones de dólares con un crecimiento orgánico del 10,5% a tipo de cambio constante, o del 11% excluyendo China. El margen de beneficio operativo ajustado menos compensación en acciones fue del 27,7%, 100 puntos básicos por encima del año anterior. La compañía reafirmó su previsión de flujo de caja libre para el año completo de entre 430 y 470 millones de dólares.

Lo que viene: IA, APIs y analítica de activos

La dirección dedicó una parte significativa de la llamada a explicar cómo anticipa que la inteligencia artificial transformará tanto el negocio de sus clientes como el suyo propio. Greg Bentley describió un modelo de monetización híbrido en evolución: el consumo tradicional por usuario seguirá existiendo, pero se complementará con cargos por intensidad de cómputo y, en el futuro, por acceso a los motores de simulación a través de APIs que los agentes de IA de los clientes ya están comenzando a utilizar sin que Bentley los facture todavía. La compañía lanzó en su conferencia anual Year in Infrastructure la iniciativa de co-innovación Infrastructure AI, invitando a sus usuarios a definir conjuntamente cómo deben evolucionar técnica y comercialmente sus aplicaciones. También anunció Bentley Infrastructure Cloud Connect, una capa fundacional de datos disponible en diciembre, y nuevas aplicaciones de siguiente generación como Substation+ y SYNCHRO+. La compañía espera que el crecimiento del ARR en el cuarto trimestre sea superior al del tercero, apoyado en renovaciones de contratos anuales, posibles adquisiciones programáticas y el cierre de acuerdos de analítica de activos de gran tamaño.

Turno de preguntas: lo que preocupó a los analistas

Los analistas preguntaron por el impacto del cierre parcial del gobierno federal de Estados Unidos. Nicholas Cumins señaló que la exposición directa al gobierno federal es inferior al 1% de los ingresos y que, hasta la fecha, el impacto ha sido mínimo, aunque reconoció que si el cierre se prolonga podría afectar marginalmente a las expectativas de consumo de algunos clientes en el momento de renovar contratos. Otro foco de atención fue la desaceleración del ARR neto nuevo interanual en el trimestre, excluida la aportación de la adquisición de Cesium. Werner Andre aclaró que la contribución de adquisiciones al crecimiento del ARR es cero en lo que va de año, cuando históricamente aportaba entre 40 y 70 puntos básicos, y que los grandes acuerdos de analítica de activos se concentran en el cuarto trimestre. Varios analistas presionaron también sobre si la compañía está monetizando adecuadamente el uso creciente de sus aplicaciones por parte de agentes de IA; Greg Bentley admitió que ese consumo vía API ya está ocurriendo pero aún no se factura. China representa solo el 2% del ARR total y sigue bajo presión por factores económicos y geopolíticos.