Qué dijo la dirección de Boston Scientific Corporation en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido que no pudo ocultar lo que viene

Boston Scientific cerró el primer trimestre de 2026 con un crecimiento orgánico de ingresos del 9,4%, dentro del rango guiado de 8,5% a 10%, y un BPA ajustado de 0,80 dólares que tocó el límite superior de las previsiones. El margen operativo ajustado se situó en el 28%. Sin embargo, la dirección redujo la guía orgánica para el conjunto del año a un rango de 6,5% a 8%, frente al objetivo anterior más elevado, y bajó la previsión de BPA ajustado anual a entre 3,34 y 3,41 dólares, lo que representa un crecimiento del 9% al 11%. La compañía admitió con franqueza que esta revisión no es algo que asuma con ligereza.

Tres negocios explican el ajuste: WATCHMAN, la unidad de electrofisiología (EP) y Urología. En WATCHMAN, el crecimiento del 19% en el trimestre quedó por debajo de las expectativas internas; la dirección detectó en febrero una desaceleración en los procedimientos autónomos —aquellos no combinados con ablación— mientras los procedimientos concomitantes siguen ganando terreno. Para el año completo, la compañía espera un crecimiento global de WATCHMAN en torno a los mediados de la adolescencia y de bajo a mediados de esa misma banda en Estados Unidos. En EP, pese a un crecimiento orgánico del 22% en el trimestre —18% en EE.UU. y 30% a nivel internacional—, la presión competitiva creciente de Medtronic, Johnson & Johnson y Abbott llevó a la dirección a revisar la expectativa de crecimiento global de EP al 10% anual, con EE.UU. en un rango de mediados de un solo dígito. En Urología, el crecimiento fue de apenas el 1%, arrastrado por debilidades en el negocio de gestión de cálculos renales y por la disrupción comercial en neuromodulación sacra.

Lo que viene: presión en el segundo trimestre y recuperación esperada en la segunda mitad

La dirección señala el segundo trimestre como el más exigente del año, con una guía de crecimiento orgánico de entre el 5% y el 7%, impactado por comparables muy difíciles en EP y WATCHMAN. Para la segunda mitad, la compañía espera una mejora gradual apoyada en la normalización de esos comparables, la resolución de disrupciones transitorias en la cadena de suministro de Endoscopia, la estabilización del equipo comercial de neuromodulación sacra y el impulso de nuevos lanzamientos. En el plano de adquisiciones, la compañía espera cerrar la compra de Penumbra en la segunda mitad de 2026, pendiente del voto accionarial del 7 de mayo y las aprobaciones regulatorias restantes. El consejo aprobó además una recompra adicional de acciones por 4.000 millones de dólares, de los que la dirección tiene previsto ejecutar cerca de 2.000 millones en el segundo trimestre.

En cuanto a los mercados relevantes para lectores hispanos, China registró un crecimiento sólido a pesar del impacto del programa de compras por volumen (VBP) del gobierno chino, liderado por la cartera de Cardiología Intervencionista e Imagen. El negocio vascular en China también soportó un fuerte impacto del VBP en su franquicia arterial, aunque se espera que ese efecto se anualice en el segundo trimestre. En el segmento de Urología, la presión de VBP en China contribuyó al débil desempeño en gestión de cálculos. Boston Scientific no tiene operaciones relevantes mencionadas en México, Brasil ni España en esta llamada.

El turno de preguntas: dudas sobre la solidez del plan

Los analistas interrogaron a la dirección sobre tres frentes: cuándo se detectaron las señales de deterioro, qué ocurre realmente con WATCHMAN y si el plan a largo plazo sigue en pie. Mike Mahoney reconoció que la debilidad en WATCHMAN no fue visible hasta mediados de febrero. Sobre el plan de largo plazo, la dirección declinó reiterar el objetivo previo de crecimiento orgánico superior al 10%, admitiendo que ese escenario es «más bien un escenario alcista en este punto», aunque reafirmó la confianza en una expansión de márgenes de 150 puntos básicos y en un crecimiento de BPA de doble dígito. Ante la pregunta sobre si la recompra de 2.000 millones en el segundo trimestre enviaba alguna señal sobre el cierre de la operación con Penumbra, el director financiero Jon Monson lo atribuyó a la valoración del precio actual de la acción y la confianza en las perspectivas de la compañía, sin ofrecer señales adicionales sobre el estado del acuerdo.