Qué dijo la dirección de Boston Scientific Corporation en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido que cierra un año récord

Boston Scientific cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 5.286 millones de dólares, un crecimiento orgánico del 12,7% que alcanzó el límite superior de su propio rango de orientación. El beneficio ajustado por acción fue de 0,80 dólares, también por encima del techo previsto. Para el conjunto del año, la compañía superó los 20.000 millones de dólares en ventas por primera vez, con un crecimiento orgánico del 15,8% y un beneficio ajustado por acción de 3,06 dólares, lo que representa el tercer año consecutivo con un avance superior al 20% en esa métrica. El margen operativo ajustado mejoró 100 puntos básicos hasta el 28%. El flujo de caja libre del año ascendió a 3.659 millones de dólares, un 38% más que en 2024.

Los motores del trimestre fueron electrofisiología (EP), con un crecimiento orgánico del 35%, y WATCHMAN, con un 29%. China registró otro trimestre de crecimiento de doble dígito impulsado por EP, WATCHMAN e ICTx, y la reciente aprobación del dispositivo FARAWAVE NAV por parte de la NMPA china abre además la indicación a la fibrilación auricular persistente. La región Asia-Pacífico creció un 15% operacional en el trimestre, liderada por Japan y China. En Europa, Oriente Medio y África el crecimiento fue más moderado, afectado por la discontinuación del dispositivo ACURATE.

Perspectivas para 2026 y operaciones pendientes

La compañía espera un crecimiento orgánico de entre el 8,5% y el 10% en el primer trimestre de 2026, y de entre el 10% y el 11% para el año completo. La dirección atribuye la desaceleración del primer trimestre a dos factores transitorios: el impacto de unos 150 puntos básicos derivado de la discontinuación del dispositivo ACURATE, y la retirada parcial de ciertas tallas de su dispositivo AXIOS en endoscopia, con reincorporación al mercado prevista para mediados de año. La orientación de beneficio ajustado por acción para 2026 es de entre 3,43 y 3,49 dólares, un avance del 12% al 14%. La compañía espera que la expansión del margen operativo ajustado sea de 50 a 75 puntos básicos en el año, y anticipa un flujo de caja libre de aproximadamente 4.200 millones de dólares.

En el frente corporativo, Boston Scientific anunció en enero un acuerdo para adquirir Penumbra —cuyo cierre se espera en 2026— que le daría acceso a trombectomía mecánica neurovascular y al tratamiento de la embolia pulmonar. También prevé cerrar la adquisición de Valencia Technologies en la primera mitad de 2026, para reforzar su cartera de salud pélvica en urología. La dirección indicó que, tras el anuncio de Penumbra, las tres grandes agencias de calificación confirmaron su rating equivalente a A- y Fitch elevó la perspectiva de estable a positiva.

Turno de preguntas: EP, WATCHMAN y el ensayo CHAMPION acaparan el debate

Los analistas centraron sus preguntas en si el negocio de electrofisiología en Estados Unidos está perdiendo cuota frente a competidores que lanzaron sus propias tecnologías de ablación por campo pulsado (PFA). La dirección reconoció que, partiendo de una posición dominante, es esperable ceder algo de participación de mercado, pero defendió que el crecimiento del 35% de EP en el trimestre supera ampliamente a sus competidores directos y que la compañía espera mantener el liderazgo claro en PFA a lo largo de 2026. El director médico, Dr. Ken Stein, precisó que la compañía estima que el mercado de EP creció entre un 18% y un 20% en el cuarto trimestre, no el 25% que algunos asumían.

Otra pregunta recurrente fue el ensayo CHAMPION, que evalúa WATCHMAN FLX frente a anticoagulantes orales en una población potencialmente cuatro veces mayor a la actual. El Dr. Stein explicó que el endpoint de sangrado está diseñado para demostrar superioridad —no solo no inferioridad—, y que un resultado positivo no solo abriría una nueva indicación sino que también reforzaría la indicación existente, incluida la población de procedimientos concomitantes. Los datos se presentarán el 28 de marzo en el congreso ACC. Ante la pregunta sobre la capacidad de los laboratorios de EP para absorber más demanda, la dirección admitió que las listas de espera son reales y apuntó al desarrollo de centros ambulatorios como palanca para desbloquear capacidad adicional.