Qué dijo la dirección de Black Stone Minerals, L.P. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido impulsado por gas natural y petróleo del Pérmico

Black Stone Minerals (BSM) cerró el primer trimestre de 2026 con una producción mineral y de regalías de 35,9 MBoe por día, un avance del 16% respecto al trimestre anterior. La compañía atribuyó el resultado al aumento de actividad en las formaciones Haynesville y Shelby Trough de Louisiana, así como a una producción de petróleo robusta en el Pérmico. El EBITDA ajustado alcanzó los 87 millones de dólares y el ingreso neto fue de 13,3 millones. La distribución declarada para el trimestre fue de 0,30 dólares por unidad, equivalente a 1,20 dólares anualizados, con una cobertura de flujo de caja distribuible de 1,2 veces. El período estuvo marcado por una volatilidad significativa en los precios de las materias primas: la tormenta invernal Fern provocó dislocaciones de precios regionales en febrero y las tensiones geopolíticas presionaron el precio del petróleo hacia el cierre del trimestre.

Desde el inicio de su programa de adquisición en el Haynesville en 2023, BSM ha desplegado más de 250 millones de dólares en acreaje mineral y de regalías, incluyendo 12 millones adicionales en este trimestre. El operador Adamas perforó 4 pozos y puso en producción 7 durante el período, entre ellos los pozos Congo en el sur del condado de San Augustine, que alcanzaron 30 MMcf por día y empujaron los límites históricos del Shelby Trough. En paralelo, la compañía está comercializando un área de expansión de aproximadamente 300.000 acres minerales brutos adicionales con la intención de asegurar un nuevo acuerdo de desarrollo de escala comparable a los ya existentes.

Lo que viene: crecimiento de producción y demanda estructural de gas

La dirección ratificó la guía de producción publicada en febrero y describió 2026 como un año de crecimiento respecto a 2025. La compañía espera que el crecimiento se acelere hacia finales de año y se prolongue en 2027 a medida que los programas de desarrollo ganen tracción. Como argumento de fondo, la dirección destacó el crecimiento estructural de la demanda de gas natural en Estados Unidos, apoyado en la expansión de exportaciones de GNL, el aumento del consumo eléctrico —incluida la demanda de centros de datos— y la actividad industrial. BSM señaló también que posibles disrupciones de suministro en Oriente Medio podrían generar demanda adicional de "moléculas seguras" estadounidenses, reforzando el valor estratégico de su posición en el Golfo. La compañía reconoció, sin embargo, que la volatilidad del entorno dificulta la orientación precisa al mercado.

Turno de preguntas: el incidente de control de pozo acapara la atención

Los analistas centraron sus preguntas en el incidente de pérdida de control de pozo que afectó a uno de los pozos del operador Revenant. La dirección admitió que la situación aún está siendo investigada y que no puede precisar si el pozo será rehabilitado o abandonado. Fowler Carter definió el impacto como un posible "bache" en el corto plazo, pero afirmó que en un horizonte de dos años no debería apreciarse diferencia. Taylor DeWalch, por su parte, subrayó que el área circundante está ampliamente delineada por la actividad de operadores como Adamas y EXCO. Un analista también preguntó por el cambio de propietario de Aethon —ahora Adamas Energy— y la dirección indicó que los compromisos contractuales siguen vigentes, aunque el potencial de crecimiento más allá de esos compromisos está aún por determinarse. Sobre la capacidad de transporte en la zona de expansión Shelby Trough–Haynesville occidental, la dirección reconoció que existen proyectos de infraestructura de midstream en desarrollo, aunque sin ofrecer detalles concretos.