Qué dijo la dirección de BioStem Technologies, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de menor facturación pero mayor volumen

BioStem Technologies cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 10,5 millones de dólares, por debajo de los 11 millones del segundo trimestre y de los 18,4 millones del mismo período del año anterior. La dirección atribuyó la caída a la dinámica actual de reembolso Medicare conocida como ASP más 6%, que favorece a productos con precios de lista más elevados. Sin embargo, la compañía señaló que el volumen de producto vendido creció un 40% respecto al trimestre anterior, algo que el equipo directivo presentó como evidencia de demanda subyacente sólida. El margen bruto se situó en el 88,5%, frente al 93,8% del segundo trimestre, debido a un cambio en la mezcla de productos y a un precio de venta más bajo acordado con su distribuidor exclusivo, Venture Medical. La compañía acumula siete trimestres consecutivos de EBITDA ajustado positivo.

El trimestre también estuvo marcado por la reexpresión de estados financieros históricos desde el primer trimestre de 2024. El único cambio contable fue reclasificar las comisiones de servicio pagadas a Venture Medical: antes se registraban como gasto de ventas y ahora se deducen directamente de los ingresos brutos. La compañía subrayó que esta modificación no altera el EBITDA, el beneficio neto ni el flujo de caja en ningún período. KPMG fue designado auditor independiente y se espera que concluya las auditorías de los ejercicios 2024 y 2025 antes del final del primer trimestre de 2026.

Lo que viene: reforma de reembolso y nuevos canales

El evento más anticipado por la dirección es el cambio en el sistema de reembolso de Medicare que entra en vigor el 1 de enero de 2026: todos los sustitutos cutáneos pasarán a reembolsarse a una tarifa plana de aproximadamente 127 dólares por centímetro cuadrado, eliminando la ventaja competitiva de los productos con precios de lista inflados. BioStem considera que este cambio le favorece, dado que su producto VENDAJE AC cotiza muy por debajo del producto más caro del mercado, que alcanzó los 5.893 dólares por centímetro cuadrado en el cuarto trimestre de 2025.

En paralelo, la compañía avanza en dos canales que la dirección destacó como oportunidades de crecimiento relevantes. En el mercado de veteranos (VA), BioStem lanzará un nuevo producto llamado American Amnion en diciembre a través de una alianza con una empresa de propiedad de veteranos discapacitados en servicio, lo que le otorga acceso preferente a más de 170 centros médicos y 1.100 puntos de atención ambulatoria. En Medicaid, la compañía reportó cobertura inicial en Medi-Cal —el programa de California— y primeros contratos en Texas. La compañía espera ampliar su presencia en programas estatales adicionales durante 2026. Adicionalmente, BioStem adquirió un terreno en el Research Park de la Universidad Atlantic de Florida para su futura sede y expansión de manufactura.

Turno de preguntas: tiempos del uplisting y posible recompra de acciones

Los analistas preguntaron por el calendario para cotizar en NASDAQ. El director financiero Brandon Poe indicó que la compañía espera completar las auditorías de KPMG antes de que finalice el primer trimestre de 2026 y retomar el proceso con la SEC poco después, con el objetivo de lograr el uplisting en algún momento de mediados de 2026, aunque sin comprometerse a una fecha exacta. Un inversor particular preguntó si la empresa contempla recomprar acciones dado el descenso del precio en el mercado. Poe confirmó que la posibilidad se ha discutido internamente y que la compañía está evaluando todas las opciones para el uso de su caja —que cerró el trimestre en 27,2 millones de dólares—, pero aclaró que por el momento no existen planes concretos de recompra. Sobre el acceso al mercado hospitalario y de centros de cirugía ambulatoria, el CEO Jason Matuszewski señaló que el paso previo es obtener cobertura en los contratos de los grandes grupos de compras (GPO), proceso que la compañía estima impulsar apoyándose en los datos clínicos de su ensayo aleatorizado con BioREtain.