Qué dijo la dirección de Banco Santander-Chile en la llamada del Q2 2026

Trimestre marcado por inflación alta y rentabilidad excepcional

Banco Santander Chile cerró el segundo trimestre de 2026 con una utilidad neta atribuible a accionistas de CLP 382,6 mil millones, un alza de 40% tanto respecto al trimestre anterior como en términos interanuales. El retorno sobre patrimonio promedio llegó a 31,5% en el trimestre y a 27,2% en lo que va del año. El principal factor fue la elevada variación de la UF —2,46% solo en el segundo trimestre—, que impulsó los ingresos por reajustes y llevó el margen neto de intereses (NIM) trimestral a 4,7%. La cartera de créditos totalizó CLP 41,4 billones, con un crecimiento modesto de 1,3% en el trimestre, mientras los depósitos totales alcanzaron CLP 32,4 billones, impulsados principalmente por depósitos a plazo. El índice de eficiencia se situó en 31,6% en el primer semestre, el mejor de la industria según datos disponibles a mayo.

El economista jefe Andrés Sansone advirtió que el entorno macroeconómico de Chile se ha vuelto más complejo: el peso se debilitó hasta cerca de CLP 930 por dólar, la inflación anual llegó a 4,3% y el desempleo ajustado por estacionalidad subió a 9,3%. El equipo económico del banco revisó a la baja su proyección de crecimiento del PIB para 2026, que ahora se espera cerca de 1%, aunque el panorama para 2027 se percibe más constructivo. El banco anticipa que el Banco Central mantendrá la tasa de política monetaria en 4,5% durante un período prolongado.

Perspectivas para el resto del año y cambios regulatorios

La dirección actualizó su guía para 2026: espera un NIM de aproximadamente 4,1% para el año completo (frente al 4% inicial), un crecimiento de cartera en la parte media-baja del rango de un dígito medio, un índice de eficiencia en los bajos 30%, un costo de riesgo de alrededor de 1,35% y un retorno sobre patrimonio promedio superior a 24%, por encima del rango de 22%-24% anunciado al inicio del año.

En el plano regulatorio, la aprobación del Plan Nacional de Reconstrucción —que incluye la reducción gradual del impuesto corporativo del 27% al 23% entre 2027 y 2029 y una exención temporal de IVA en viviendas nuevas— fue calificada como el avance más relevante del período. Adicionalmente, el gobierno presentó un proyecto para ampliar el programa de garantía estatal FOGAES para primeras viviendas, elevando el número de subsidios de 50.000 a 80.000 y el valor máximo de los inmuebles elegibles de USD 4.000 a USD 6.000. La dirección subrayó que Santander Chile ha capturado aproximadamente el 17% de los créditos ejecutados bajo el programa vigente. En cuanto a capital, la CMF tiene en consulta un nuevo modelo de activos ponderados por riesgo de mercado que, según estimaciones propias, podría reducir esos activos en un 36% para la industria, equivalente a unos 75 puntos básicos de CET1 adicionales para el banco, aunque la dirección se mostró conservadora respecto a los plazos de implementación.

Turno de preguntas: ROE sostenible, impuestos y calidad de activos

Los analistas concentraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la tasa impositiva efectiva: la dirección indicó que en un escenario normalizado, tras la implementación gradual de la reforma tributaria, se situaría en el rango del 18% al 20%, reduciéndose aproximadamente 1,5 puntos porcentuales por año. Segundo, el ROE estructural: la dirección evitó comprometerse con una cifra concreta para 2027, pero señaló que un retorno superior al 20% es factible en un ciclo normal y anticipó que revisará la guía de largo plazo en próximas llamadas. Tercero, la calidad de activos: Cristian Vicuña reconoció que los préstamos en mora (NPL) han seguido aumentando moderadamente —hasta 3,4% de la cartera— aunque afirmó que la tendencia debería desacelerarse en los próximos trimestres y que la nueva originación muestra indicadores de desempeño más sólidos. Sobre Getnet, la unidad de pagos, la dirección admitió que la competencia en el segmento masivo ha comprimido márgenes antes de lo previsto, aunque espera cierta recuperación en el segundo semestre por mayor actividad de grandes corporativos. La posibilidad de relajar los topes a las tasas de interés para el segmento de consumo masivo fue mencionada por analistas; la dirección respondió que no existe ninguna propuesta formal en curso.