Qué dijo la dirección de Banco Santander-Chile en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido respaldado por digitalización y control de costos

Banco Santander-Chile cerró los primeros nueve meses de 2025 con una utilidad neta de CLP 798.000 millones, un alza de 37% interanual, y un retorno sobre el patrimonio (ROE) de 24%. El margen de interés neto (NIM) se mantuvo en 4% pese a que la variación de la UF fue de apenas 0,56% en el tercer trimestre, lo que a juicio de la dirección demuestra la resiliencia del modelo de negocio. La eficiencia llegó a 35,9%, el mejor nivel de la industria chilena según la compañía, y el índice de recurrencia —cuánto de los gastos operativos se cubre con comisiones— alcanzó 62%. Los ingresos por comisiones crecieron 11,5% interanual, impulsados por tarjetas, la adquirente Getnet, cuentas corrientes y fondos mutuos. La migración del sistema central a la nube, denominada Proyecto Gravity, quedó completada durante el año.

En materia de calidad de activos, los préstamos en mora y la cartera deteriorada mostraron cierta mejora en trimestres recientes, aunque en septiembre hubo un leve repunte estacional atribuido a los feriados nacionales. La dirección señaló que los datos preliminares de octubre apuntan a una mejor evolución. El costo de crédito se ubicó cerca de 1,4% en lo que va del año, explicado en parte por castigos de créditos comerciales morosos que el banco venía reduciendo.

Lo que la dirección espera para 2026

El banco proyecta un ROE de entre 22% y 24% para 2026, con un NIM sostenido alrededor de 4%, crecimiento del crédito en dígito simple medio y un costo de riesgo que converge hacia 1,3%. La compañía espera que la inflación (UF) cierre 2026 cerca de 2,9% y que la tasa de política monetaria promedio sea de aproximadamente 4,4%. La dirección fue explícita en señalar que su escenario base no incorpora los potenciales beneficios de un cambio de gobierno tras las elecciones presidenciales del 16 de noviembre, que podrían acelerar el crédito comercial hacia tasas de 7% u 8% —aunque probablemente recién visibles en la segunda mitad de 2026 o en 2027. El banco también mantiene una provisión de dividendo del 60% de las utilidades del año, pagadera en abril de 2026.

Un riesgo no incluido en la guía es la segunda reducción del techo a las tasas de intercambio de tarjetas (interchange fee), actualmente suspendida por la comisión regulatoria. Si se aplicara, el impacto estimado sería de aproximadamente 20 millones de dólares en comisiones de tarjetas para 2026, según indicó la dirección.

Lo que preocupó a los analistas

Las preguntas se concentraron en tres áreas. Primero, los analistas de Goldman Sachs y CrediCorp indagaron sobre los riesgos electorales y competitivos en el crecimiento del crédito, especialmente en la cartera comercial, donde un competidor registra cifras elevadas de expansión. La dirección reconoció la presión pero sostuvo que la mayor oportunidad está en empresas medianas y grandes, cuyas decisiones de inversión dependen del clima político. Segundo, la analista de HSBC cuestionó por qué la guía de costo de riesgo para 2026 mejora solo 10 puntos básicos si la calidad de cartera debería normalizarse. La respuesta fue que la dirección prefiere ser conservadora mientras no se verifican todos los efectos de los proyectos de cobranza en marcha. Tercero, la misma analista obtuvo confirmación de que el impacto de la segunda reducción del interchange fee, de materializarse, rondaría los 20 a 25 millones de dólares, cifra que no está contemplada en la guía actual.