Qué dijo la dirección de BrightSpire Capital, Inc. en la llamada del Q1 2026

El trimestre

BrightSpire reportó ingresos distribuibles ajustados de $18,2 millones, o $0,14 por acción, en el primer trimestre de 2026. Los ingresos distribuibles fueron de $15,6 millones, o $0,12 por acción, que incluyen una reserva específica de $2,6 millones. La ganancia neta GAAP fue de $4,8 millones, o $0,03 por acción. El valor contable neto por acción fue de $7,05, mientras que el valor contable sin depreciación alcanzó $8,24 por acción al 31 de marzo.

La cartera de préstamos creció modestamente a $2.700 millones distribuidos entre 100 créditos, con un préstamo promedio de $27 millones. Desde que reinició la originación de nuevos préstamos, la compañía cerró 37 créditos por $1.100 millones más 9 en ejecución por $283 millones. Los préstamos multifamiliares representaron la mayoría de la nueva actividad, mientras que la exposición a oficinas se redujo a poco más del 20% del portafolio gracias a tres reembolsos durante el trimestre. La cartera de vigilancia (watchlist) disminuyó a $166 millones o el 6% del portafolio después de resolver tres créditos, incluyendo una propiedad adquirida por ejecución hipotecaria.

Lo que viene

La dirección espera alcanzar $3.000 millones en préstamos aproximadamente a mitad de año y al menos $3.500 millones hacia finales de 2026. El objetivo es ejecutar una quinta titulización de créditos (CLO) en la segunda mitad del año, lo que permitiría cubrir el dividendo para fin de año. La compañía mantiene una liquidez de $206 millones, de la cual $58 millones son efectivo sin restricciones.

La dirección espera continuar reduciendo la exposición a oficinas, tanto nominalmente como porcentualmente durante el resto de 2026. Señaló que los mercados de Sunbelt como Arizona y Nevada enfrentan desafíos continuos con vacantes, concesiones de renta y una ola de transacciones impulsada por lenders incentivando a prestatarios a vender o refinanciar créditos puente de 2021 y 2022. Sin embargo, destacó oportunidades en Texas, donde se observa mayor actividad, y en el área de la Bahía de San Francisco, donde el boom de la inteligencia artificial está impulsando crecimiento de rentas multifamiliares y actividad de oficinas.

El turno de preguntas

Los analistas cuestionaron el progreso hacia la cobertura del dividendo. La dirección confirmó que espera cobertura completa hacia fin de año, no a mitad de año como había indicado anteriormente, debido a ebbs and flows en la temporización de resoluciones de activos. Aunque el trimestre fue $0,02 por acción menor que lo necesario, la dirección expresó confianza en alcanzar el objetivo anual.

Sobre el panorama de precios, la dirección indicó que los spreads de préstamos se mantienen resilientes alrededor de 250 puntos base más o menos 10 para multifamiliares, y que han logrado mantener objetivos de ROE del 12% en nuevos créditos manteniendo un diferencial de 100 puntos base entre sus préstamos y fuentes de financiamiento. Los analistas también preguntaron sobre compra de acciones versus despliegue de capital. La dirección señaló que prefiere destinar capital a nuevos préstamos en los niveles actuales de precio de la acción, aunque considera recompras cuando el precio está más bajo.