Qué dijo la dirección de BRP Group, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de dos velocidades: cifras limpias vs. cifras reportadas

The Baldwin Group cerró el segundo trimestre fiscal 2026 con ingresos totales de 493 millones de dólares, un EBITDA ajustado de 117 millones —un avance del 37% respecto al año anterior— y un margen ajustado de EBITDA del 23,7%. El crecimiento orgánico reportado fue del 2%, pero la dirección insistió en que esa cifra distorsiona la realidad: excluyendo un cambio contable de reconocimiento de ingresos ya superado, y sumando las tres asociaciones cerradas en enero como si hubieran sido propias durante el período comparable, el crecimiento orgánico subyacente habría sido del 8%. El flujo de caja libre ajustado de 46 millones de dólares supuso un incremento del 437% interanual, impulsado por la mejora del EBITDA y dinámicas favorables en el capital de trabajo. El apalancamiento neto cerró el trimestre en 4,5 veces, tras destinar 80 millones de dólares a la recompra de aproximadamente 4 millones de acciones propias.

La integración de CAC, motor y fuente de fricción

La unidad CAC Group —dedicada a grandes cuentas corporativas, capital privado, responsabilidad por transacciones e IPOs— creció un 23% en el trimestre y acumula un 34% en lo que va de año. La dirección atribuyó el desempeño a la combinación de la capacidad técnica especializada de CAC con la red comercial más amplia de Baldwin. Sin embargo, la integración también generó una fricción puntual: los cambios en estructura de compensación y eliminación de redundancias provocaron la salida de un grupo de personas, lo que se traduce en una pérdida de ingresos anualizados de aproximadamente 8 millones de dólares. La compañía estima que ello restará entre 4 y 5 millones de dólares a los ingresos del segmento de seguros y soluciones de asesoramiento (IAS) en la segunda mitad del año. La dirección afirmó que considera este efecto como transitorio y compensado con creces por el crecimiento en CAC.

Perspectivas para la segunda mitad del año

Para el tercer trimestre, la compañía espera ingresos de entre 485 y 495 millones de dólares, un crecimiento orgánico en los dígitos intermedios simples y un EBITDA ajustado de entre 105 y 110 millones de dólares. Para el conjunto del año, la compañía mantiene su guía de crecimiento orgánico en los dígitos intermedios simples, con la expectativa de cerrar el cuarto trimestre en dígitos altos simples o por encima. En cuanto a la recompra de acciones, el CFO Bradford Hale señaló que la compañía no puede estar actualmente en el mercado comprando y que cualquier decisión futura dependerá del nivel de apalancamiento y del precio de cotización. La dirección afirmó que considera que el valor intrínseco supera al precio actual de mercado.

Turno de preguntas: rumores de LBO, tasas y el programa 3B30

La sesión de analistas estuvo marcada por los rumores de mercado sobre una posible operación de compra apalancada (LBO). El consejero delegado Trevor Baldwin se negó a comentar sobre especulaciones, aunque sí afirmó que la compañía considera que el valor intrínseco está por encima de la cotización actual. Los analistas también cuestionaron la sostenibilidad del crecimiento de CAC ante las comparativas exigentes de 2027; Baldwin respondió que el crecimiento responde a momentum real de nuevos clientes y no a factores idiosincrásicos. Sobre el entorno de tasas de seguro, el CEO explicó que su confianza en que el segundo trimestre marcó el mínimo de presión por tasas no se basa en una mejora del mercado, sino en la composición estacional de su cartera: el grueso de las renovaciones de propiedad catastrófica —el segmento más afectado por la caída de precios— se concentra en el segundo trimestre. Respecto al programa estratégico 3B30, la compañía espera terminar el año cerca de 2.000 millones de dólares en ingresos y reiteró su objetivo de llegar a 3.000 millones con un margen del 30%, apoyándose en partes iguales en crecimiento orgánico e inorgánico, y en la adopción de inteligencia artificial.