Qué dijo la dirección de Dutch Bros Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de crecimiento sólido en ventas y aperturas

Dutch Bros cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos totales de 551 millones de dólares, un avance del 32% frente al mismo período del año anterior. Las ventas en tiendas comparables de la red operada por la compañía crecieron un 8,3%, con un incremento de transacciones del 3,4%. A nivel de sistema completo, el crecimiento comparable fue del 5,8% con un alza de transacciones del 1,7%. El trimestre marcó el decimotercer período consecutivo de crecimiento en ventas comparables y el octavo seguido de crecimiento en transacciones. El EBITDA ajustado alcanzó 114 millones de dólares, un 28% más que en el segundo trimestre de 2025. La compañía abrió 48 nuevas tiendas durante el período y completó la adquisición de 31 locales franquiciados en el mercado de Phoenix por 63,5 millones de dólares.

Entre los impulsores del trimestre destacaron el lanzamiento de Mist Energy Refreshers —una nueva línea de bebidas energéticas de origen vegetal que la dirección decidió incorporar al menú permanente ante la alta demanda—, la consolidación del programa de alimentos calientes ya desplegado en unas 750 tiendas del sistema, y la maduración del programa de lealtad Dutch Rewards, que procesó más del 73% de las transacciones y registró su mayor contribución a las ventas comparables desde el inicio de la segmentación de clientes. El margen de contribución de las tiendas operadas por la compañía fue del 31%, aunque los costos de café más elevados y los asociados al programa de alimentos presionaron el costo de ventas en 80 puntos básicos interanuales.

Perspectivas y guía revisada al alza

Tras el desempeño del primer semestre y el impacto de la adquisición en Phoenix, la compañía elevó su guía para el año completo. La dirección espera ingresos totales de entre 2,1 mil millones y 2,13 mil millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento del 28% al 30%. El EBITDA ajustado se estima entre 385 y 390 millones de dólares, con una presión neta de márgenes de aproximadamente 20 puntos básicos por el mayor costo del café y el incremento en costos de ocupación. La guía de crecimiento en ventas comparables de sistema se actualizó al rango del 5% al 6% para el año, con la dirección señalando que la compañía se encamina hacia el punto medio de ese rango. Para el tercer trimestre, la compañía anticipa un crecimiento comparable de sistema de aproximadamente 4% a 5%, reflejo de comparaciones de transacciones más exigentes y de la reducción del efecto del precio —la compañía eliminó un punto adicional de precio a principios de julio— así como del inicio del efecto base del programa de alimentos, lanzado en el tercer trimestre de 2025.

En cuanto al desarrollo de tiendas, Dutch Bros mantiene como objetivo abrir al menos 150 locales en 2026 y alcanzar 4.000 tiendas en 2029, señalando que ya cuenta con aproximadamente el 90% del pipeline necesario para lograrlo. Esta semana la compañía anunció también un acuerdo para adquirir los activos inmobiliarios de hasta 65 locales de Salad and Go en Arizona, Nevada, Oklahoma y Texas, con conversiones previstas para 2027, lo que la dirección presentó como una oportunidad de incorporar bienes raíces de alta calidad en mercados con espacio blanco significativo.

Turno de preguntas: comparables, franquicias y nuevas iniciativas

Los analistas centraron sus preguntas en la desaceleración implícita en la guía para el segundo semestre. El CFO Joshua Guenser atribuyó ese efecto principalmente al endurecimiento de las comparaciones en transacciones, a la menor aportación del precio efectivo y al inicio del efecto base del programa de alimentos, descartando explícitamente que la competencia o los precios de la gasolina sean factores determinantes en la guía. La brecha entre el comparable de tiendas operadas por la compañía y el de las franquiciadas también fue objeto de escrutinio: Guenser explicó que las nuevas aperturas, concentradas en el segmento operado directamente, generan un efecto de maduración que beneficia desproporcionadamente a ese segmento, y que el despliegue del programa de alimentos en tiendas franquiciadas comenzará en el próximo trimestre. Además, alrededor de 350 locales —en su mayoría franquiciados— no pueden incorporar el programa completo de alimentos calientes por limitaciones físicas.

Otras preguntas abordaron la lógica detrás de la adquisición de activos de Salad and Go —presentada como una forma de capturar bienes raíces con dimensiones similares a las de Dutch Bros en mercados clave— y el programa de lealtad, donde la dirección describió avances en segmentación de datos y nuevas funcionalidades como rachas de visitas. Sobre el throughput, Barone señaló que el principal palanca en el corto plazo es la asignación eficiente de personal según la demanda por día y franja horaria, mientras que en el mediano plazo se trabaja en rediseños de la distribución interna de las tiendas para equilibrar el flujo entre el carril de manejo, la ventanilla de atención a pie y los pedidos anticipados desde la aplicación.