Qué dijo la dirección de Dutch Bros Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre que superó expectativas en todos los frentes

Dutch Bros cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos totales de 464 millones de dólares, un crecimiento del 31% respecto al mismo período del año anterior. Las ventas comparables del sistema crecieron un 8,3%, impulsadas por un aumento de transacciones del 5,1%, lo que marca siete trimestres consecutivos de crecimiento en número de visitas. El EBITDA ajustado subió un 26%, hasta 79 millones de dólares. La dirección atribuyó los resultados a la aceleración del programa de alimentos, la fortaleza de las bebidas energéticas y la eficacia de las campañas de tiempo limitado (LTO), cuya velocidad de unidades vendidas creció aproximadamente un 30% frente al año anterior. Los volúmenes promedio por tienda (AUV) alcanzaron un récord de 2,2 millones de dólares anuales.

Texas, el estado con mayor número de tiendas en la base comparable, registró un crecimiento de ventas comparables de casi el 20% en el trimestre. La compañía atribuyó ese desempeño a la densificación de mercado, la inversión sostenida en medios pagados y la penetración del programa de fidelización Dutch Rewards. La directora ejecutiva señaló que las tiendas con AUV más altos operan con frecuencia a menos de media milla de competidores establecidos, lo que la empresa interpreta como una señal de fortaleza de marca.

Perspectivas para el resto del año y principales iniciativas

Con base en los resultados del primer trimestre y las tendencias observadas en el inicio del segundo, la compañía elevó su guía anual. La dirección espera ahora ingresos totales de entre 2.050 y 2.080 millones de dólares, crecimiento de ventas comparables del sistema de entre 4% y 6%, y un EBITDA ajustado de entre 370 y 380 millones de dólares. Para el segundo trimestre, la compañía estima un crecimiento de ventas comparables cercano al 5%. Se espera abrir al menos 185 tiendas en el año, frente a la guía anterior, y completar el despliegue del programa de alimentos en la flota de tiendas propias antes de finales del tercer trimestre.

Entre los factores de crecimiento destacados, la dirección mencionó el lanzamiento de Myst Energy Refreshers —una bebida energética de origen vegetal, carbonatada y con menos de 100 calorías—, que se presentó como complementaria a la línea Rebel ya existente. El programa de alimentos, desplegado en 485 tiendas al cierre del trimestre, mantiene una tasa de incorporación en la franja baja de los dos dígitos porcentuales, ligeramente por encima de lo previsto. Las conversiones de tiendas Clutch Coffee Bar en Carolina del Norte y Carolina del Sur generan en promedio más de tres veces el volumen previo a la conversión, con un costo de capital promedio de 1,4 millones de dólares por local. El programa de producto de consumo masivo (CPG) en cadenas minoristas también arrancó por encima de las expectativas en velocidad de ventas por tienda.

En cuanto a costos, la dirección alertó sobre la presión del café, que se ha mantenido en un rango de entre 2,80 y 3,00 dólares por libra, y advierte que ese impacto se sentirá con mayor intensidad en la segunda mitad del año. La guía contempla aproximadamente 60 puntos básicos de presión en el costo de ventas y un incremento en los costos de ocupación derivado del mayor peso de los contratos de arrendamiento build-to-suit.

Lo que preguntaron los analistas

El turno de preguntas estuvo dominado por cuatro temas: la competencia en el segmento energético, la sostenibilidad de los resultados de Texas, los márgenes de tienda y el ritmo de expansión. Varios analistas inquirieron directamente si el lanzamiento de bebidas energéticas por parte de Starbucks había afectado las tendencias de tráfico. La directora ejecutiva respondió que la compañía no ha observado impacto alguno. En cuanto a Texas, la dirección confirmó que es el estado con mayor peso en la base comparable y que los AUV de ese mercado convergen hacia los promedios del sistema gracias a la densificación. Un analista cuestionó por qué la compañía no acelera más agresivamente la apertura de tiendas dado el sólido desempeño operativo; la respuesta de la dirección fue que el ritmo de incorporación de sitios al pipeline ya se ha acelerado significativamente, pero que la restricción práctica sigue siendo el tiempo de construcción y los permisos. El CFO aclaró que el apalancamiento de costos laborales observado en el trimestre fue en gran parte resultado de haber superado ampliamente las expectativas de ventas comparables, y no de un cambio estructural en la política de personal.