Qué dijo la dirección de Dutch Bros Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido, impulsado por tráfico y nuevos mercados

Dutch Bros cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 424 millones de dólares, un avance del 25% respecto al mismo período del año anterior. El crecimiento de ventas en tiendas comparables del sistema fue del 5,7%, y el de las tiendas operadas directamente por la compañía llegó al 7,4%. Lo que la dirección destacó con mayor énfasis no fue el precio, sino el tráfico: el crecimiento de transacciones en tiendas comparables alcanzó el 6,8% en los locales propios, el quinto trimestre consecutivo de expansión en visitas. La cadena suma ya 1.081 establecimientos tras abrir 38 durante el trimestre, y ha entrado en seis nuevos estados en lo que va de año, incluyendo cinco solo en el tercer trimestre, para llegar a estar presente en 24 estados de EE.UU.

El programa de lealtad Dutch Rewards representó el 72% de las transacciones del sistema, cinco puntos más que un año antes. La función de pedido anticipado por móvil alcanzó una cuota del 13% en la mezcla de ventas, con algunos mercados nuevos rozando el doble de ese porcentaje. La compañía destacó que ha pasado de ofrecer promociones masivas a segmentar sus comunicaciones con los clientes registrados, lo que según la dirección permite gestionar los descuentos de forma más eficiente.

Perspectivas: más tiendas, comida caliente y presión en costos

La compañía elevó su guía de ingresos anuales para 2025 a un rango de entre 1.610 y 1.615 millones de dólares, y espera un crecimiento de ventas comparables del sistema de aproximadamente el 5% para el año completo. Para 2026, la dirección proyecta la apertura de aproximadamente 175 nuevas tiendas en el sistema, por encima de las 160 previstas para 2025, y reiteró su objetivo de contar con 2.029 locales en 2029. La cartera de proyectos aprobados creció a un ritmo de más de 30 ubicaciones potenciales al mes durante los últimos seis meses.

El programa de comida caliente, que cerró el tercer trimestre presente en unos 160 establecimientos, se completará en todos los locales que puedan alojarlo a lo largo de 2026. La dirección señaló que los establecimientos con el programa muestran un incremento de ventas comparables de aproximadamente el 4%, del cual un cuarto proviene de mayor tráfico y tres cuartas partes de mayor ticket y ventas adjuntas. Sin embargo, advirtió que los costos de café seguirán aumentando en el cuarto trimestre y podrían mantenerse elevados en 2026, y que la expansión de la comida añadirá presión adicional en el costo de productos. El EBITDA ajustado del trimestre fue de 78 millones de dólares, y la guía para el año completo se mantuvo sin cambios entre 285 y 290 millones, un detalle que no pasó inadvertido.

Lo que presionaron los analistas

Varios analistas centraron sus preguntas en la discrepancia entre la mejora de la guía de ventas y la ausencia de mejora en la del EBITDA. El director financiero Josh Guenser explicó que los mayores costos de apertura de tiendas en nuevos mercados, la aceleración del precio del café y un impacto de unos 50 puntos básicos en el trimestre por cambios regulatorios en los impuestos patronales en California absorbieron el beneficio de las ventas adicionales. Un analista indagó sobre la presión competitiva en mercados donde otras cadenas de café están cerrando o abriendo establecimientos; Christine Barone respondió que la compañía no ha detectado impacto en sus ventas. Ante la pregunta sobre el comportamiento del consumidor joven —mencionado como segmento bajo presión por otros operadores del sector—, Barone sostuvo que los cohortes más jóvenes dentro de Dutch Rewards muestran un desempeño que calificó de "increíble". También se preguntó por el lanzamiento de productos de consumo masivo (CPG) previsto para 2026; la compañía confirmó que está en proceso de negociación con minoristas, pero no proporcionó cifras concretas.