Qué dijo la dirección de Brown & Brown, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido pese a la presión en propiedad catastrófica

Brown & Brown cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 1.700 millones de dólares, un crecimiento total del 30,4% respecto al mismo período del año anterior, impulsado principalmente por la incorporación de Accession, adquirida el año pasado. El crecimiento orgánico excluyendo comisiones contingentes fue negativo en 70 puntos básicos, pero se situó en positivo 70 puntos básicos al incluirlas. El margen EBITDAC ajustado retrocedió 100 puntos básicos hasta el 35,7%, deterioro que la dirección atribuyó casi en su totalidad a la caída de los ingresos financieros por intereses, que el año pasado se beneficiaron del efectivo acumulado antes del cierre de Accession. El beneficio por acción diluido ajustado creció un 3,9% hasta 1,07 dólares. Durante el primer semestre, la compañía generó aproximadamente 610 millones de dólares en flujo de caja operativo y recompró acciones por valor de 500 millones de dólares.

El segmento de distribución especializada registró un crecimiento orgánico negativo del 1,6% con contingentes y del 3,5% sin ellas, lastrado en casi 200 puntos básicos por un retraso de aproximadamente 10 millones de dólares en el reconocimiento de ingresos de uno de sus programas, que la compañía espera contabilizar en el tercer trimestre. Las tasas de propiedad catastrófica continuaron bajando entre un 15% y un 35%, en línea con el primer trimestre. En el segmento de distribución especializada, la compañía también señaló inversiones en sus operaciones europeas —principalmente en el negocio mayorista y de programas en Londres— como factor que presionó el margen, que descendió 400 puntos básicos hasta el 42,7%.

Perspectivas para el segundo semestre: crecimiento orgánico e inteligencia artificial

La compañía espera que el crecimiento orgánico mejore en ambas divisiones durante el segundo semestre. Para el segmento minorista, anticipa un crecimiento orgánico excluyendo contingentes de entre el 1,5% y el 2,5%, y para distribución especializada, de entre el 2% y el 4%. La dirección confirmó el objetivo de sinergias con Accession de entre 30 y 40 millones de dólares para el año en curso y reiteró que los márgenes para todo 2026 se mantendrán aproximadamente planos, descontando el efecto de los menores ingresos por intereses del año anterior.

En materia de inteligencia artificial, Brown & Brown anunció alianzas con Anthropic, McKinsey y Accenture para acelerar la transformación de procesos de ventas, colocación, suscripción y funciones de soporte. La dirección subrayó que, por ahora, no prevé un gasto incremental en tecnología, ya que está redirigiendo recursos antes destinados a operaciones corrientes hacia analítica de datos e IA. Powell Brown señaló que los beneficios tangibles de la IA se percibirán principalmente a partir del tercer, cuarto y quinto año de implementación.

Turno de preguntas: contingentes, Florida y el litigio por la salida de productores

Los analistas centraron sus preguntas en varios frentes. Sobre las comisiones contingentes, la dirección explicó que en el segmento minorista el cálculo es retrospectivo y anual, mientras que en distribución especializada el seguimiento es programa a programa y puede incluir promedios móviles plurianuales. Varios analistas plantearon si la caída generalizada de tarifas en propiedad catastrófica terminaría erosionando estas comisiones; la dirección respondió que su disciplina de suscripción por programa les permite mantener rentabilidades sólidas independientemente de la tendencia del mercado en su conjunto.

Sobre el fondo de catástrofes de Florida, Powell Brown afirmó que las primas en el sureste del estado han retrocedido a niveles de 2017 tras la fuerte subida de los últimos años, y que estabilizar el mercado requeriría pérdidas de entre 100.000 y 150.000 millones de dólares. También reconoció que el mercado de excedentes de líneas en Florida está captando pólizas que antes se colocaban en el mercado admitido, al ofrecer mayor flexibilidad de tarifa y condiciones. En cuanto al proceso para designar un nuevo administrador del registro de líneas de excedentes de Florida —una oportunidad relevante para el sector—, la dirección confirmó su interés pero declinó especular mientras el proceso sigue abierto. El litigio derivado de la salida de productores a una firma competidora fue otro tema recurrente: la compañía estima un impacto en ingresos de entre 50 y 60 millones de dólares para el año completo y señaló que el proceso ha servido para cohesionar al equipo y contratar nuevos perfiles con capacidades distintas.