Qué dijo la dirección de Bruker Corporation en la llamada del Q3 2025

Un trimestre por debajo del año anterior, pero mejor de lo esperado

Bruker cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 860,5 millones de dólares, una caída del 0,5% en términos reportados y del 4,5% en términos orgánicos frente al mismo período de 2024. El principal lastre fue la debilidad acumulada en el segmento académico y gubernamental (ACA/GOV), cuyos ingresos cayeron en porcentaje de doble dígito orgánico año contra año. Sin embargo, tanto la facturación como el beneficio por acción superaron las expectativas que la propia compañía había fijado en agosto. El margen operativo no GAAP fue del 12,3%, 260 puntos básicos por debajo del año anterior, aunque con una recuperación secuencial notable desde el 9,0% del segundo trimestre. El BPA no GAAP fue de 0,45 dólares, frente a 0,60 dólares en el Q3 de 2024, pero claramente superior al 0,32 dólares del Q2 de 2025.

El dato más destacado de la presentación fue el giro en la cartera de pedidos: por primera vez en varios trimestres, el ratio book-to-bill del segmento de Instrumentos Científicos superó 1,0, impulsado por un crecimiento orgánico de pedidos en porcentaje de un dígito medio. Los pedidos en el segmento ACA/GOV crecieron en torno a un 18% orgánico interanual, aunque la fortaleza provino principalmente de Europa, Japón y China, mientras que Estados Unidos solo mostró una mejora marginal secuencial. En biopharma, la compañía registró el mayor crecimiento orgánico de pedidos de todos sus segmentos de clientes, tanto en el trimestre como en lo que va de año.

Perspectivas para el resto del año y para 2026

Debido al retraso en la llegada de pedidos hacia el final del tercer trimestre y a problemas de disponibilidad de instalaciones en algunos clientes, Bruker redujo su previsión orgánica para el conjunto del año. La compañía espera ahora una caída orgánica de ingresos de entre el 4% y el 5% para el ejercicio 2025, con ingresos reportados de entre 3.410 y 3.440 millones de dólares. Para el cuarto trimestre, la compañía anticipa una caída orgánica de ingresos de entre un dígito medio y alto porcentaje interanual. El BPA no GAAP para el año completo se sitúa ahora en un rango de 1,85 a 1,90 dólares, lo que incluye una dilución de 0,07 dólares derivada de la emisión de acciones preferentes convertibles obligatorias completada en septiembre.

De cara a 2026, la dirección se comprometió a una expansión significativa de márgenes y a un crecimiento de BPA de doble dígito, apoyados en un plan de reducción de costes de entre 100 y 120 millones de dólares, del que la compañía espera alcanzar el extremo superior del rango. La dirección indicó que el 95% de las acciones necesarias ya está en marcha o completado, aunque advirtió que parte del impacto llegará en el segundo trimestre de 2026 en lugar del primero, dado el tiempo que requieren los procesos en algunas jurisdicciones europeas. La compañía no ofreció una previsión formal de ingresos para 2026, ya que considera imprescindible observar la evolución de los pedidos en el cuarto trimestre antes de pronunciarse.

Turno de preguntas: China, NIH y márgenes bajo el foco

Los analistas presionaron en varios frentes. Sobre China, la dirección reconoció haber detectado lo que denominó "brotes verdes" de fondos de estímulo: pedidos relacionados con ese programa que estiman en torno a seis millones de dólares durante el trimestre, el primer movimiento visible en ese sentido tras meses de parálisis. No obstante, advirtieron que es demasiado pronto para hablar de tendencia. Sobre el presupuesto de los Institutos Nacionales de Salud de Estados Unidos (NIH) y la Fundación Nacional de Ciencias (NSF), la dirección señaló que no está necesariamente asumiendo presupuestos planos para 2026: "si tenemos que absorber una caída del 10% o del 15%, también podemos trabajar con eso", aunque subrayó que la clave estará en si los fondos se distribuyen con normalidad o se retienen durante meses. La posible prolongación del cierre parcial del gobierno federal tampoco está formalmente incorporada en las previsiones actuales. En cuanto a los márgenes de 2026, Gerald Herman precisó que el plan contempla una expansión de alrededor de 300 puntos básicos incluso en un escenario de crecimiento de ingresos débil, aunque rechazó confirmar ese número como guía oficial.