Qué dijo la dirección de BellRing Brands, Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de ventas sólidas pero márgenes deteriorados

BellRing Brands cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con ventas netas un 4% superiores a las del mismo período del año anterior, superando las propias expectativas de la compañía gracias al comportamiento de ambas marcas: Premier Protein y Dymatize. Sin embargo, el margen bruto ajustado cayó de forma pronunciada, desde el 35,1% de un año atrás hasta el 27,7%, presionado por la inflación en proteínas y fletes —incluidos aranceles— y por un cargo de 10 millones de dólares por exceso de inventario de batidos en botella. El margen de EBITDA ajustado para el año completo se espera ahora en torno al 12%, frente a niveles significativamente más altos en ejercicios anteriores. La compañía redujo su previsión de EBITDA ajustado para el año, atribuyendo el cambio principalmente a dos factores: las acciones sobre inventario y el alza de los costes de transporte, que se agravaron de forma notable desde la última llamada de resultados de mayo.

Dymatize fue el elemento más dinámico del trimestre: sus ventas netas crecieron un 27%, con volúmenes un 6% al alza y una mejora de precio/mix del 21% derivada de las subidas de precios aplicadas anteriormente por presión inflacionaria. La dirección atribuyó parte del impulso a ganancias de distribución en mercados internacionales y a una mayor demanda en canales de comercio electrónico fuera de Estados Unidos.

Lo que viene: precios, distribución e innovación

La compañía anunció una subida de precios de doble dígito en batidos Premier Protein y una ronda adicional en polvos Dymatize, ambas efectivas en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027. La dirección reconoció que espera una elasticidad de la demanda ligeramente superior a 1, es decir, que la caída de volumen superará porcentualmente el alza de precio. También señaló que el principal competidor en el segmento de batidos listos para beber ya aplicó una subida similar a principios de año. En paralelo, BellRing planea expandir su presencia en el canal de conveniencia mediante acuerdos regionales de distribución directa en tienda (DSD), un movimiento que la compañía lleva tiempo preparando y que comenzaría a generar ventas en el ejercicio 2027. La innovación se apoya en dos lanzamientos: el batido Premier Protein Ultimate de 42 gramos de proteína y el Premier Protein Sparkling Soda, ambos dirigidos a ocasiones de consumo distintas a las del producto principal de 30 gramos. La dirección espera que el nuevo consejero delegado, Mike Axelrod —incorporado apenas siete días antes de la llamada—, presente sus prioridades estratégicas y la guía para 2027 en la llamada de resultados del cuarto trimestre.

Turno de preguntas: inventario, fletes y dudas sobre el margen

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas de preocupación. La primera fue el origen del exceso de inventario en botella: el director financiero Paul Rode explicó que la introducción de los envases tetra en el canal de comercio electrónico cañibalizó las ventas de botella más de lo previsto, especialmente entre consumidores sensibles al precio que optaron por el formato más barato, y que ni el equipo de demanda ni el de suministro reaccionaron con suficiente rapidez. La segunda preocupación fue el coste del transporte: los fletes escalaron bruscamente en el tercer trimestre y se espera que permanezcan elevados en el cuarto, con un impacto incremental de unos 140 puntos básicos en los márgenes de la segunda mitad del año. La tercera fue la evolución de los márgenes a medio plazo: Rode confirmó que la compañía no considera 2026 como su nuevo nivel de referencia y enumeró las palancas de recuperación —precios, productividad, reorganización con ahorros anualizados de entre 10 y 12 millones de dólares—, pero Axelrod declinó comprometerse con cifras concretas dado el escaso tiempo que lleva en el cargo. Un analista también preguntó por la dinámica promocional en el canal club y si la rotación de un sabor en un retailer de ese formato anticipa cambios más amplios en la política de surtido; Rode restó importancia al hecho, calificándolo de movimiento puntual en el sabor de menor rendimiento en un único establecimiento.