Qué dijo la dirección de BellRing Brands, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre por debajo de las expectativas en todos los frentes

BellRing Brands reportó ventas netas de 599 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal 2026, un alza del 2% interanual, pero con un margen de EBITDA ajustado del 9%, cuatro puntos porcentuales por debajo de la guía del 13%. La compañía atribuyó la desviación a tres factores: una mezcla de ventas desfavorable —mayor volumen vendido en promoción y menor volumen en precio base—, costos de flete superiores a lo previsto, y un cargo aislado por inventario de 11 millones de dólares. La dirección reconoció abiertamente la decepción con los resultados. El margen bruto ajustado cayó a 22,7% desde el 34,5% del año anterior, impactado por inflación de insumos, aranceles y el efecto combinado de la mezcla adversa.

El canal club, que representa algo más del 40% de las ventas de BellRing, fue el epicentro del deterioro. El 27% de los volúmenes de la categoría de batidos listos para beber se vendió en promoción de precio, ocho puntos porcentuales más que el año anterior. La compañía señaló que no añadió eventos promocionales adicionales durante el trimestre, pero que las promociones ya programadas generaron mayores incrementos de volumen de lo esperado, al tiempo que presionaron las ventas en semanas sin promoción.

Perspectivas revisadas y lanzamientos de innovación

La compañía redujo su guía de crecimiento de ventas para el año fiscal completo a entre plano y 2%, frente a la expectativa anterior de crecimiento de dígito simple alto. La compañía espera un margen de EBITDA ajustado de aproximadamente el 14% para el año, o del 14,5% si se excluye el cargo por inventario del segundo trimestre. Para el tercer trimestre, la compañía prevé una caída de ventas de aproximadamente el 1% y un margen de EBITDA de alrededor del 16%. La inflación en proteína de leche no grasa en seco —insumo clave en los batidos— se aceleró notablemente en marzo y abril, y la dirección advirtió que su impacto será mayor en el cuarto trimestre.

Como respuesta estratégica, BellRing anunció dos lanzamientos de innovación para el cuarto trimestre: Premier Protein Ultimate, un batido de 42 gramos de proteína orientado al segmento de alto rendimiento, y Premier Protein Sparkling Soda, una bebida carbonatada con 15 gramos de proteína en formato lata con cinco ingredientes. La dirección describió la soda proteica como una apuesta para atraer consumidores más jóvenes y ampliar las ocasiones de consumo hacia la tarde. Ambos productos se distribuirán inicialmente en canales masivos, comercio electrónico y cadenas de alimentos seleccionadas.

Turno de preguntas: presión sobre márgenes, poder de fijación de precios y consolidación del sector

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la sostenibilidad del entorno competitivo: se registraron cerca de 40 nuevas marcas competidoras en los últimos 18 meses, algunas vendiendo en promoción hasta el 60% del tiempo. La dirección afirmó esperar una consolidación gradual del espacio en anaquel por parte de los minoristas en torno a las marcas de mayor desempeño, aunque reconoció que el calendario de esa depuración es incierto. Segundo, el poder de fijación de precios ante la inflación: Paul Rode confirmó que un competidor grande ha tomado incrementos de precio significativos recientemente, y que la compañía evalúa seguir ese camino dado que los aumentos en proteína láctea y flete son, en sus palabras, demasiado grandes para absorber sin trasladarlos. Tercero, los objetivos de largo plazo de crecimiento del 7% al 9% en ventas y margen de EBITDA del 20% fueron cuestionados; Darcy Davenport no los retiró, pero indicó que serán revisados en noviembre y que el camino para alcanzarlos pasa por superar las presiones actuales.