Qué dijo la dirección de BellRing Brands, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año sólido seguido de un primer trimestre difícil

BellRing Brands cerró su año fiscal 2025 con un crecimiento de ingresos netos del 16% y un margen de EBITDA ajustado del 20,8%, impulsado principalmente por las ventas de batidos Premier Protein listos para consumir, cuyo consumo creció un 20% en el cuarto trimestre. La compañía recompró aproximadamente el 7% de sus acciones en circulación durante el ejercicio. Sin embargo, para el primer trimestre de 2026, la dirección anticipa una caída de ventas de alrededor del 5%, atribuida a comparables difíciles en el canal club —que incluyen una promoción no recurrente y la entrada de nuevas marcas en ese canal— y a un adelanto de envíos de Dymatize por una subida de precios programada.

Para el conjunto del año fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos netos de entre el 4% y el 8%, con un margen de EBITDA ajustado del 18%, es decir, 280 puntos básicos por debajo del ejercicio anterior. Los principales factores de presión son la inflación en proteína de suero de leche —insumo clave para los productos en polvo—, los aranceles, cuyo impacto neto la compañía estima en 80 puntos básicos sobre el margen bruto, y el incremento planificado en inversión publicitaria, que pasará de aproximadamente el 3% al 4% de las ventas netas.

Revisión de objetivos a largo plazo y entorno competitivo

La dirección rebajó su objetivo de crecimiento de ingresos a largo plazo desde «bajo doble dígito» hasta un rango del 7% al 9%, citando la mayor dificultad de crecer a tasas de dos dígitos desde una base de 2.300 millones de dólares y un entorno más competitivo en el corto plazo. El margen de EBITDA ajustado a largo plazo se mantiene en el rango del 18% al 20%. La compañía señaló que el canal de clubes de almacén concentra los mayores desafíos del momento: un gran cliente amplió significativamente su surtido de batidos RTD a finales de 2025, y la dirección asume que ese surtido ampliado se mantendrá durante todo 2026. Para compensar, BellRing intensificará su presencia en canales de alimentación, droguería, grandes superficies y comercio electrónico, donde el crecimiento de puntos de distribución superó el 20% en 2025. La compañía también lanzará en diciembre una nueva línea de batidos «Coffeehouse» con 30 gramos de proteína y cafeína equivalente a una taza de café, y respaldará el lanzamiento con televisión nacional y medios digitales.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la dinámica competitiva en el canal club: la dirección confirmó que su quinto pallet en el principal cliente de ese canal saldrá en el segundo trimestre, y reconoció que asume que el surtido ampliado del cliente —con más marcas rivales— permanecerá durante el año. Segundo, los márgenes: Paul Rode desglosó que la primera mitad del año concentra el mayor deterioro, dado que se compara con márgenes brutos cercanos al 35% en el primer semestre de 2025, mientras que la segunda mitad debería normalizarse gracias al ahorro en costes y al inicio de beneficios de la subida de precios en Dymatize. Tercero, la estrategia de M&A: ante la pregunta sobre la incorporación al consejo de un director con perfil de fusiones y adquisiciones, Rode señaló que las recompras de acciones siguen siendo la prioridad inmediata y que las adquisiciones son «una prioridad de medio a largo plazo». Darcy Davenport descartó retornar al negocio de barritas proteicas, calificándolo de «altamente competitivo y con bajas barreras de entrada», y confirmó que la extensión de la marca Premier a productos como tortitas, gofres o cereales se hace mediante licencias para que el equipo interno permanezca centrado en batidos y polvos.