Qué dijo la dirección de BellRing Brands, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido, pero con matices

BellRing Brands cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ventas netas de 548 millones de dólares, un avance del 6% frente al mismo período del año anterior, y un EBITDA ajustado de 120 millones de dólares, con márgenes del 22%. La dirección calificó los resultados como ligeramente por encima de sus propias expectativas, aunque aclaró que parte de la mejora se debió a una carga anticipada de inventario en el canal de comercio electrónico que se revertirá en el cuarto trimestre. La marca Premier Protein registró un crecimiento de consumo del 19% en el trimestre, mientras que los envíos crecieron solo un 6%, diferencia que la compañía atribuyó a ajustes de inventario en clientes clave.

En cuanto a los márgenes brutos, la empresa advirtió de presión moderada por inflación en costos de insumos —especialmente proteína de suero— y por mayor gasto promocional. Un elemento relevante: BellRing registró una provisión de 68 millones de dólares por litigios relacionados con la marca Joint Juice, discontinuada en 2023; se alcanzó un acuerdo en principio y el pago se esperaría en el ejercicio fiscal 2026.

Lo que viene: aranceles, proteínas y promociones

La compañía mantuvo sin cambios el punto medio de su guía anual: ventas netas de entre 2.280 y 2.320 millones de dólares, con EBITDA ajustado de entre 480 y 490 millones. Para el cuarto trimestre, la empresa espera que los márgenes de EBITDA se sitúen en torno al 19%, unos 300 puntos básicos por debajo del año anterior, afectados principalmente por mayor actividad promocional en el canal club y por la inflación en proteínas. La dirección señaló que el encarecimiento del suero de leche —principal insumo de sus productos en polvo— se extenderá al ejercicio fiscal 2026.

Sobre aranceles, Paul Rode indicó que las tasas del 15% aplicadas a las importaciones de proteína láctea procedentes de Nueva Zelanda y la Unión Europea representarán un impacto de baja magnitud en dígito simple sobre el costo de ventas total en el ejercicio 2026, sin efecto en el ejercicio actual. La compañía evalúa medidas de mitigación, aunque reconoció que no podrá neutralizar completamente ese impacto cambiando proveedores o ingredientes.

El turno de preguntas: competencia, márgenes y el año que viene

Los analistas dedicaron buena parte del tiempo a interrogar a la dirección sobre el aumento de la competencia en el canal club, donde varios competidores obtuvieron espacio adicional temporal —según Davenport, para ocupar posiciones liberadas por categorías afectadas por aranceles—. La directora ejecutiva defendió que la competencia es beneficiosa en una categoría con baja penetración en hogares, y señaló que la empresa asumió en su guía que esa presión adicional revertirá parte de las ganancias de distribución obtenidas en el trimestre. Ante las preguntas reiteradas sobre el ejercicio 2026, Davenport se negó a dar cifras concretas, argumentando que la empresa está en pleno proceso de planificación y quiere ver el resultado de sus principales promociones antes de comprometerse con estimaciones. Recordó que el algoritmo de largo plazo de la compañía apunta a un crecimiento del 10% al 12% en ventas con márgenes de EBITDA ajustado del 18% al 20%, pero se abstuvo de confirmar que ese rango es aplicable al próximo ejercicio.