Qué dijo la dirección de Bragg Gaming Group Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre plano en números, pero con señales de recomposición

Bragg Gaming Group cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 27,7 millones de euros, un avance de apenas el 1,9% interanual. La cifra, sin embargo, encubre dinámicas muy distintas según geografía: el mercado holandés siguió restando —con una caída del 4,6% en esa jurisdicción— mientras que el resto del negocio creció un 5,1%. El margen bruto se mantuvo en el 56,5%, una mejora secuencial frente al 54,7% del tercer trimestre, y el EBITDA ajustado fue de 4,6 millones de euros, prácticamente igual al del mismo período del año anterior pero por encima del trimestre anterior. La compañía atribuye la estabilidad de los márgenes al avance del contenido propietario, que creció un 20,8% interanual y ya representa el 15,7% de los ingresos totales.

Brasil y Estados Unidos, los motores que la dirección quiere destacar

Para los lectores con interés en mercados hispanos y latinoamericanos, los datos de Brasil son el elemento más relevante de la llamada. La dirección reportó un crecimiento del 42,1% interanual en Brasil durante el cuarto trimestre y del 53,2% en el conjunto de 2025, tras la entrada regulada en ese mercado. La compañía espera que Brasil aporte el 12,2% de los ingresos totales en 2026 y señaló que su estrategia allí apunta a aumentar el peso del contenido propietario y de mayor margen, incluyendo la participación en RapidPlay, un estudio local en el que Bragg ha invertido. También destacó lanzamientos de contenido exclusivo con operadores como Brazino777, Blaze y Super Technologies, en Brasil y otras jurisdicciones de América Latina. En Estados Unidos, los ingresos crecieron un 55% interanual en el trimestre, impulsados exclusivamente por contenido propietario y exclusivo —la compañía no hace agregación en ese mercado—. Norteamérica y Brasil juntos representaron el 26% de los ingresos totales, frente al 13% un año antes.

Reestructuración, previsiones y lo que no se respondió con claridad

De cara a 2026, la compañía espera ingresos de entre 97 y 104,5 millones de euros y un EBITDA ajustado de entre 16 y 19 millones, lo que implica un margen del 16% al 18%. La dirección reconoció que los ingresos totales podrían caer respecto a 2025, principalmente por el deterioro en los Países Bajos —donde un cliente importante, BetCity, migrará fuera de la plataforma tecnológica de Bragg en el primer semestre— y por una nueva subida fiscal en esa jurisdicción. Aun así, la compañía espera que el resto del negocio crezca a tasas cercanas al doble dígito. En enero de 2026, Bragg anunció una reducción del 12% de su plantilla global; la compañía prevé incurrir en costes de reestructuración de aproximadamente un millón de euros en el primer trimestre de 2026 y anticipa ahorros anuales de 4,5 millones de euros. En el turno de preguntas, los analistas presionaron para obtener el desglose geográfico de los ingresos proyectados para 2026, pero la dirección respondió en términos cualitativos y no ofreció cifras concretas por país. También se mencionaron los mercados de carreras históricas y mercados de predicción como nuevas verticales, pero sin detallar plazos ni compromisos cuantificables.