Qué dijo la dirección de BP p.l.c. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de transición con números sólidos

BP cerró el primer trimestre de 2026 con una producción de 2,3 millones de barriles de petróleo equivalente por día y un ingreso neto subyacente de 3.200 millones de dólares, cifra notablemente superior a la del cuarto trimestre de 2025. El flujo de caja operativo alcanzó los 8.900 millones de dólares antes de una acumulación de capital de trabajo de 6.000 millones. La disponibilidad de las refinerías superó el objetivo del 96 % y el procesamiento superó 1,5 millones de barriles diarios, el mayor registro trimestral en cuatro años. La compañía atribuyó el buen desempeño al negocio de producción en el Golfo de América, a BPX —su división de hidrocarburos no convencionales en Estados Unidos— y a la actividad de trading, parcialmente compensados por interrupciones en Oriente Medio y el impacto de desinversiones.

La llegada de Marguerite O'Neill como nueva directora ejecutiva dominó el tono de la llamada. O'Neill anunció el retorno al modelo clásico de upstream/downstream, con el que busca clarificar responsabilidades y acelerar la toma de decisiones. La refinería de Gelsenkirchen —en Alemania— fue mencionada como ejemplo concreto de simplificación del portafolio, tras acordarse su venta en marzo. La directora financiera, Kate Thomson, confirmó un plan para reducir el pasivo híbrido corporativo en más de 4.000 millones de dólares antes de finales de 2027, sujeto a condiciones de mercado, y reiteró el objetivo de deuda neta de entre 14.000 y 18.000 millones de dólares.

Lo que viene: balance, exploración y Brasil

La compañía espera cerrar la venta de Castrol hacia finales de 2026, lo que contribuirá de forma material al objetivo de deuda neta. BP también espera mantener el gasto de capital entre 13.000 y 15.000 millones de dólares en los próximos dos años, con una banda más ajustada de 13.000 a 13.000 millones para el ejercicio en curso. En materia de exploración, O'Neill destacó el descubrimiento de Bumerangue en Brasil —campo con recursos en sitio estimados en 8.000 millones de barriles— como el activo de crecimiento a largo plazo más relevante de la compañía. Antes de iniciar la perforación de apreciación en Bumerangue, BP planea taladrar otro pozo exploratorio en Brasil en 2026. También se mencionaron descubrimientos recientes en Egipto y Angola, ambos con potencial de incorporación rápida a infraestructura existente. La compañía se fijó como meta reemplazar el 100 % de las reservas producidas en 2027.

En cuanto a Oriente Medio, BP declaró una producción regional de unas 400.000 barriles de petróleo equivalente por día, de los cuales aproximadamente 100.000 se exportaban a través del Estrecho de Ormuz. El cierre del estrecho —originado en el conflicto regional— ha afectado tanto a la producción iraquí en Rumaila como a cargas de Abu Dabi. La dirección indicó que BP está lista para colaborar con el gobierno iraquí y con el operador del campo para reanudar exportaciones en cuanto se levanten las restricciones.

Turno de preguntas: deuda, trading y lo que se esquivó

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en la estructura de capital. Cuando se preguntó si el objetivo de 14.000 millones de deuda neta era un suelo o si podría reducirse más, Thomson no descartó optimizaciones adicionales pero evitó comprometerse con cifras por debajo de ese umbral. Sobre los híbridos, aclaró que retirarlos anticipadamente fuera de las ventanas de rescate puede resultar muy caro, y que la forma más económica es dejar que venzan de forma natural; los primeros dos tramos corresponden a 2026 y 2027.

El negocio de trading concentró varias preguntas. Carol Howle, directora ejecutiva adjunta y responsable del área, explicó que el resultado excepcional en crudo y productos refinados durante el trimestre estuvo impulsado por la escasez en Asia derivada del cierre del Estrecho de Ormuz, mientras que el resultado en gas fue más moderado porque la volatilidad en ese mercado fue menor que en 2022. Ante la pregunta de Martijn Rats sobre si el negocio de trading corre el riesgo de crecer hasta dominar la identidad de la compañía, Howle fue clara: el trading existe para servir a los activos físicos de BP, no como fin en sí mismo. En cuanto al negocio de GNL, Howle señaló que más del 90 % de los cargos pueden ser reoptimizados antes de la entrega final y que la cartera incluye suministro desde Trinidad, Mauritania, Senegal, Estados Unidos y el proyecto Coral en Mozambique. Nadie preguntó directamente por la exposición de BP a México ni a España, y la dirección no abordó esos mercados de forma espontánea.