Qué dijo la dirección de BP p.l.c. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido en medio de la volatilidad

BP cerró el tercer trimestre de 2025 con un beneficio neto subyacente de 2.200 millones de dólares y un beneficio antes de impuestos de 5.300 millones, respaldado por un flujo de caja operativo de 7.800 millones. La producción upstream creció cerca de un 3% respecto al trimestre anterior, con una disponibilidad de plantas del 97%, nivel que la compañía describió como el mejor en 20 años para su cartera actual. La disponibilidad de refino también rozó el 97%, lo que permitió capturar un entorno de márgenes más favorable. La dirección elevó la guía de producción para el conjunto del año y reiteró que el gasto de capital orgánico se mantendrá por debajo de los 14.000 millones de dólares en 2025.

En el frente de desinversiones, BP actualizó su objetivo de 20.000 millones de dólares en ingresos por ventas de activos: los acuerdos completados y anunciados este año suman ya unos 5.000 millones, de los cuales aproximadamente 1.700 millones ya han entrado en caja. Los procesos de venta de Castrol y la refinería de Gelsenkirchen avanzan con «fuerte interés» según el consejero delegado Murray Auchincloss, mientras que la revisión estratégica de Lightsource BP se encuentra en una fase más temprana. Cualquier ingreso procedente de estas operaciones se destinará a reducir la deuda neta, cuyo objetivo es situarla entre 14.000 y 18.000 millones al cierre de 2027.

Brasil, el descubrimiento que acapara la atención

El descubrimiento de Bumerangue en Brasil dominó buena parte de la sesión de preguntas. Auchincloss detalló que el pozo ha revelado una columna de al menos 1.000 metros —actualizada desde los 500 metros iniciales—, con 100 metros de petróleo y 900 metros de gas condensado rico. La superficie cartografiada es de al menos 300 kilómetros cuadrados. La compañía ha asegurado ya un equipo de perforación para el siguiente pozo de apreciación y una prueba de flujo, que espera realizar hacia finales de 2026 o principios de 2027. BP sigue describiéndolo como el mayor descubrimiento en 25 años. En Namibia, a través de su joint venture Azule con Eni, la compañía acumula efectivamente tres hallazgos, incluido Volans en el tercer trimestre, con el ministro de Energía namibio calificando el bloque como el mejor del país.

Lo que viene: cartera, IA y disciplina de capital

La dirección señaló que está en plena revisión de su cartera con la incorporación del nuevo presidente del consejo, Albert. Entre las decisiones ya tomadas figura la aprobación del proyecto Tiber en el Golfo de América —sancionado a 280.000 barriles diarios y con un coste de desarrollo reducido en tres dólares por barril respecto a Kaskida al replicar su diseño—, la desinversión del campo Culzean en el Mar del Norte y el cese del proyecto de biocombustibles en Róterdam por no competir en rentabilidad. La compañía espera actualizar al mercado progresivamente conforme tome decisiones, y prevé ofrecer orientación sobre producción para 2026 en febrero.

En inteligencia artificial, Auchincloss describió avances concretos: detección de complicaciones durante la perforación con una tasa de acierto del 98%, reducción del tiempo de planificación de pozos en un 90% y un piloto en 20 estaciones de servicio en Alemania que redujo el desperdicio de alimentos un 45% en tres meses. La compañía espera tener una plataforma de datos unificada —que integre upstream, downstream, trading y finanzas— hacia mediados de 2026, en colaboración con Palantir y Databricks.

Turno de preguntas: lo que los analistas quisieron saber

Los analistas presionaron en varias direcciones. Sobre Bumerangue, varios intentaron moderar las expectativas citando el contenido de CO₂ y la posible limitación del área accesible; Auchincloss rechazó ese argumento señalando que el CO₂ mejora el flujo en columnas de condensado y que los resultados de laboratorio refuerzan la confianza. Sobre el arbitraje contra Venture Global por el suministro de GNL, la compañía se declaró satisfecha con el resultado pero rehusó comentar el importe de daños mencionado en los medios —que atribuyó a un comunicado de Venture Global—, indicando que presentará sus propias reclamaciones ante el panel arbitral. Sobre la revisión estratégica de Kirkuk en Iraq, Auchincloss confirmó que hay 45 personas en el terreno y que el contrato incluye participación en el precio del petróleo y del gas, así como derechos de exploración, pero se abstuvo de dar detalles financieros hasta que Iraq publique el acuerdo de producción compartida. La directora financiera Kate Thomson, interrogada sobre el ratio de apalancamiento, aclaró que el objetivo de la compañía es una cifra absoluta de deuda neta, no un ratio de endeudamiento, y desmenuzó las salidas de caja comprometidas —incluidos más de 1.000 millones anuales por el vertido de Deepwater Horizon— para mostrar que el pasivo total se reducirá entre 13.000 y 14.000 millones de forma prácticamente automática antes de finales de 2027.