Qué dijo la dirección de Hugo Boss AG en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de contracción deliberada

Hugo Boss registró una caída de ventas del 6% en términos ajustados por divisas durante el primer trimestre de 2026, primer período completo de ejecución del plan estratégico CLAIM 5 TOUCHDOWN. La dirección presentó este retroceso no como una sorpresa, sino como el resultado buscado de decisiones concretas: cierre neto de 15 tiendas propias, reducción de descuentos, menor participación en rebajas de temporada intermedia y una selección más estricta de canales mayoristas. El EBIT se situó en 35 millones de euros, con un margen del 3,9%. En paralelo, el margen bruto mejoró 110 puntos básicos hasta el 62,5%, impulsado por eficiencias en aprovisionamiento y una menor dependencia del transporte aéreo.

Más allá de las decisiones estratégicas, el entorno externo añadió presión. El conflicto en Oriente Medio —región que representa aproximadamente el 3% de los ingresos del grupo, concentrada en Emiratos Árabes Unidos y Catar— provocó una caída pronunciada del tráfico en tiendas desde marzo. La compañía estimó que este factor restó alrededor de 1 punto porcentual al crecimiento del grupo en el trimestre. Hacia el final del período, la dirección observó también un enfriamiento del sentimiento del consumidor en mercados seleccionados —especialmente el Reino Unido— y una reducción de los flujos de turismo internacional, efectos que se extendieron más allá de la región directamente afectada.

Por marcas, BOSS retrocedió un 3%, con mejor comportamiento en la línea masculina, donde BOSS Green y BOSS Camel registraron crecimiento. HUGO cayó un 21%, reflejo de la reestructuración deliberada de su arquitectura de producto, que incluye la integración de HUGO Blue bajo una sola línea de marca. Asia-Pacífico fue la única región con crecimiento positivo, apoyada en la recuperación de China durante el período de Año Nuevo chino y en avances modestos en Japón y el Sudeste Asiático. América Latina registró una ligera normalización tras un período de fuerte expansión.

Perspectivas y prioridades para el resto del año

La compañía reafirmó su previsión para el conjunto de 2026: caída de ventas ajustadas por divisas en el rango de un dígito medio a alto, y EBIT de entre 300 y 350 millones de euros. La dirección espera que la expansión del margen bruto y el control de costes compensen el desapalancamiento operativo derivado de menores ingresos. Las inversiones en marketing se mantendrán en torno al 7% de las ventas, con mayor concentración en el segundo semestre y especialmente en el cuarto trimestre, que históricamente representa entre un 20% y un 30% más de ventas que cada uno de los tres primeros. Hugo Boss no prevé ajustes de precios generalizados adicionales tras los aplicados en el cuarto trimestre de 2025, aunque sí continuará reduciendo descuentos y acortando los períodos de rebajas.

En materia de inventarios, la compañía redujo existencias un 13% en términos ajustados por divisas respecto al año anterior, y el capital circulante neto comercial cayó un 10%. El flujo de caja libre antes de arrendamientos mejoró casi 100 millones de euros interanuales, hasta 33 millones. La dirección señaló que estos avances en generación de caja seguirán siendo una prioridad sobre el crecimiento a corto plazo.

Preguntas de los analistas: visibilidad limitada y Oriente Medio

El turno de preguntas estuvo dominado por la petición de mayor concreción sobre tendencias de abril y la evolución del segundo trimestre. La dirección reconoció que abril es difícil de leer: además del impacto continuo del conflicto en Oriente Medio, la compañía decidió no participar en las rebajas de temporada intermedia, lo que distorsiona la comparativa. Sobre la exposición al turismo, Yves Muller precisó que entre el 20% y el 25% del negocio depende de flujos turísticos, y que el cierre temporal de los grandes hubs de Dubái y Doha afectó a este componente en marzo y abril.

Varios analistas preguntaron por los aranceles de EE.UU. La dirección confirmó que existe una exposición, aunque no reveló el importe exacto, y aclaró que no ha incluido en sus cifras ninguna devolución potencial de aranceles. Sobre la fábrica en Izmir, Turquía —relevante para la región—, Muller indicó que por el momento no detecta implicaciones operativas derivadas del conflicto. En cuanto al margen bruto, la dirección apuntó a que las mejoras en aprovisionamiento y la reducción de descuentos seguirán siendo un soporte en los próximos trimestres, aunque evitó cuantificar la expansión esperada para el cuarto trimestre.