Qué dijo la dirección de B.O.S. Better Online Solutions Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un año récord con visibilidad parcial hacia 2026

Bosc cerró el ejercicio 2025 con ingresos de 51 millones de dólares, un crecimiento del 27 % respecto al año anterior, y un beneficio neto de 3,6 millones de dólares, un 57 % más que en 2024. La dirección destacó que la compañía elevó sus previsiones en tres ocasiones a lo largo del año. Al cierre del ejercicio, la cartera de pedidos contratados ascendía a 24 millones de dólares, equivalente aproximadamente al 50 % de la guía para 2026. La posición de caja creció de manera significativa, pasando de 3,6 millones a 11,8 millones de dólares, y los fondos propios subieron de 21 millones a casi 29 millones de dólares.

El crecimiento estuvo impulsado principalmente por la división de Cadena de Suministro y Robótica, orientada al sector defensa israelí. La división RFID, en cambio, volvió a registrar un deterioro de fondo de comercio —1,2 millones de dólares en 2025, tras 700.000 dólares en 2024— debido al impacto del conflicto bélico en el mercado comercial israelí.

Lo que viene: divisa, defensa e India

La compañía espera mantener ingresos y beneficio neto en torno a los mismos niveles de 2025, es decir, 51 millones y 3,6 millones de dólares respectivamente. La dirección reconoció que esta guía es deliberadamente conservadora y anticipó actualizaciones trimestrales. Sin embargo, advirtió de dos vientos en contra de carácter cambiario: el debilitamiento del dólar frente al séquel israelí generará un aumento de aproximadamente 600.000 dólares en gastos operativos denominados en séquel, y los 800.000 dólares de ingreso no recurrente por revaluación de divisas registrado en 2025 no se repetirán, lo que suma un impacto negativo combinado de aproximadamente 1,4 millones de dólares. Este efecto quedará parcialmente compensado por la no recurrencia del deterioro de fondo de comercio de 1,2 millones, dejando un arrastre neto de unos 200.000 dólares. La compañía no anticipa gastos fiscales significativos en 2026, ni en los años siguientes, gracias a pérdidas fiscales acumuladas sin fecha de vencimiento.

En cuanto a la expansión geográfica, Bosc designó en marzo de 2026 un agente comercial en India, mercado en el que ya generaba alrededor de 3 millones de dólares anuales en los últimos ejercicios. La dirección señaló entre sus clientes en ese país a compañías como Cosmos, Vinas y DCX, subcontratistas de grandes integradores de defensa globales. Para la división RFID, el plan estratégico contempla entrar en el segmento hospitalario israelí, con una inversión estimada de unos 300.000 dólares en 2026; la compañía espera que este segmento alcance el punto de equilibrio en 2027 y empiece a ser rentable en 2028. En cuanto a adquisiciones, la dirección afirmó estar evaluando varias oportunidades y expresó su intención de cerrar al menos una operación en 2026, sin contemplar dilución para los accionistas.

Turno de preguntas: guía plana, guerra y recompras

Los analistas interrogaron a la dirección sobre la ausencia de crecimiento en la guía para 2026. El consejero delegado Eyal Cohen argumentó que la cartera de pedidos cubre solo la mitad del objetivo anual y que la incertidumbre geopolítica aconseja prudencia, aunque señaló que el backlog había seguido creciendo en el primer trimestre de 2026. Sobre el efecto del conflicto bélico en Israel, Cohen explicó que una mayor duración del conflicto beneficiaría a las divisiones de defensa pero perjudicaría al negocio RFID en el mercado civil israelí. Un analista planteó la posibilidad de recompras de acciones o de que los directivos adquirieran títulos en el mercado; Cohen rechazó las recompras por considerar que el capital debe destinarse a adquisiciones, y señaló que los directivos reciben parte de su compensación en opciones en lugar de efectivo. La sesión también incluyó preguntas sobre la carga fiscal futura, con la dirección confirmando que no prevé gastos impositivos relevantes durante varios años gracias al escudo de pérdidas acumuladas.