Qué dijo la dirección de Boot Barn Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord y un año de cifras históricas

Boot Barn cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos anuales de 1.900 millones de dólares, un nivel que la compañía describió como histórico y que equivale a 1.000 millones de dólares de crecimiento en cuatro años. En el cuarto trimestre, los ingresos totales crecieron un 17% y las ventas comparables consolidadas avanzaron un 6%, con las tiendas físicas sumando un 5,5% y el canal digital un 9,8%. La compañía abrió 21 nuevas tiendas en el trimestre, también un récord. El margen de mercancía se expandió 210 puntos básicos en el periodo, impulsado por eficiencias en la cadena de suministro, menores pérdidas por robo y mayor penetración de marcas exclusivas. El beneficio por acción diluida fue de 1,22 dólares, frente a 0,96 dólares del mismo periodo del año anterior.

En las primeras seis semanas del primer trimestre del ejercicio 2026, las ventas comparables consolidadas crecían un 9%, con crecimiento generalizado en todas las categorías y geografías. La compañía anunció además un programa de recompra de acciones por hasta 200 millones de dólares.

Lo que viene: aranceles como principal incógnita

La dirección reconoció que la incertidumbre arancelaria es el factor dominante en la planificación del ejercicio 2026. La compañía espera trasladar al precio de venta las subidas de coste anunciadas por sus proveedores externos —en torno al 5%-6%— a partir del verano, y mantener así la tasa de margen de mercancía. Para sus marcas exclusivas, la estrategia combina renegociación de costes con los fabricantes, traslado de producción a países con aranceles menores y decisiones estilo por estilo sobre si subir precio, mantenerlo o cancelar pedidos. La compañía estima que el impacto neto no mitigado de los aranceles será de aproximadamente 8 millones de dólares, concentrado en la segunda mitad del ejercicio.

En cuanto a la exposición a China, Boot Barn redujo la fabricación de marcas exclusivas en ese país del 50% hace cinco años al 24% en el ejercicio 2025, y la compañía espera que represente solo el 5% en la segunda mitad de 2026 y en 2027, tras haber redirigido producción a Cambodia, India y Vietnam. La dirección también mencionó a México como origen con potencial de crecimiento, especialmente para botas de cuero con suela de cuero, donde casi toda la producción ya se encuentra en ese país, aunque reconoció margen para aumentar esa participación. Las guías de la compañía contemplan un arancel del 30% sobre China, un 10% global y cero sobre bienes procedentes de México para el resto del ejercicio.

Para el conjunto del ejercicio 2026, en el escenario alto la compañía espera ingresos de 2.150 millones de dólares, ventas comparables del +2% y un beneficio por acción de 6,40 dólares. En el escenario bajo, los ingresos se situarían en 2.070 millones de dólares, con ventas comparables del -2% y un beneficio por acción de 5,50 dólares. La compañía planea abrir entre 65 y 70 nuevas tiendas en el ejercicio.

Turno de preguntas: dudas sobre el segundo semestre y la capacidad de trasladar precios

Los analistas presionaron sobre si la guía del segundo semestre era demasiado conservadora, dado que el negocio arranca con fuerza y que históricamente la cadena ha logrado trasladar subidas de precio de entre el 2% y el 3%. La dirección respondió que las subidas actuales, de entre el 5% y el 6%, superan lo habitual y que, dado el entorno macroeconómico, se espera cierta caída en el número de transacciones cuando los precios suban. Reconoció que existe potencial al alza respecto a la guía si la demanda absorbe mejor de lo previsto los incrementos de precio, pero subrayó la fluidez de la situación. Varios analistas preguntaron también sobre si los consumidores podrían estar adelantando compras ante la expectativa de precios más altos; la dirección indicó que su equipo de ciencia de datos analizó los patrones de compra y no encontró evidencia de ese fenómeno. Sobre la competencia, la dirección señaló que los grandes competidores se mantienen racionales, pero admitió que las tiendas independientes podrían verse presionadas si los precios se sostienen elevados.