Qué dijo la dirección de DMC Global Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por castigos contables y mercados en deterioro

DMC Global cerró el cuarto trimestre de 2025 con ventas consolidadas de 143,5 millones de dólares, una caída del 6% respecto al año anterior, y un EBITDA ajustado atribuible a DMC negativo de 1,6 millones de dólares. El resultado incluyó aproximadamente 7 millones de dólares en castigos discrecionales de cuentas por cobrar e inventario en DynaEnergetics, su negocio de productos para campos petroleros, tras el deterioro financiero de varios clientes expuestos al mercado no convencional de petróleo y gas en América del Norte. La dirección destacó como logro principal la reducción de la deuda neta a 18,7 millones de dólares, un descenso del 67% respecto al cierre de 2024 y el nivel más bajo desde la adquisición de Arcadia en 2021. No obstante, el CEO Jim O'Leary reconoció que el avance en el balance no tuvo respaldo alguno de los mercados finales.

Los tres segmentos operativos sufrieron presiones diferenciadas. Arcadia, el negocio de productos para la construcción, reportó ventas de 57 millones de dólares, con un margen de EBITDA ajustado del 7,1%. La dirección atribuyó el deterioro al alza del aluminio —su principal insumo—, que encareció un 55% interanual y un 12% secuencial, en un entorno de tipos de interés persistentemente elevados que ha frenado la actividad arquitectónica en la costa oeste de Estados Unidos. DynaEnergetics facturó 68,9 millones de dólares, un 8% más que en el mismo trimestre del año anterior, pero con un EBITDA ajustado negativo de 2,7 millones tras los castigos y el pago de más de 3 millones de dólares en aranceles durante el trimestre. NobelClad, el negocio de metales compuestos, vio caer sus ventas un 38% interanual hasta 17,7 millones, aunque su cartera de pedidos creció un 28% año contra año hasta 62,6 millones de dólares.

Perspectivas: primer trimestre difícil, apuestas de crecimiento a más largo plazo

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera ventas de entre 132 y 138 millones de dólares, con un EBITDA ajustado atribuible a DMC de entre 2 y 4 millones. La dirección advirtió que las condiciones climáticas severas afectaron las operaciones en la primera mitad del trimestre y que los factores negativos de 2025 se prolongarán. La guía incluye una advertencia explícita: podría revisarse al alza o a la baja en función de la evolución de los aranceles y las condiciones macroeconómicas.

De cara al medio plazo, O'Leary identificó tres vectores de crecimiento. DynaEnergetics está explorando oportunidades en el sector de geotermia mejorada —EGS, por sus siglas en inglés—, cuya tecnología es prácticamente idéntica a la de la fracturación hidráulica, y en mercados internacionales de esquisto, con mención explícita a Vaca Muerta, en Argentina. NobelClad, que ya suministra componentes críticos a la Armada de Estados Unidos como proveedor exclusivo en varios programas, monitorea de cerca la aceleración del programa de preparación naval anunciado por la administración Trump, particularmente el posible incremento en la construcción de submarinos nucleares, con un impacto esperado principalmente a partir de 2027.

Turno de preguntas: márgenes estructurales y señales de mercado en duda

El analista Stephen Gengaro, de Stifel, presionó a la dirección sobre si el deterioro de DynaEnergetics responde a factores cíclicos o estructurales, en alusión a la competencia de talleres mecanizados y a un panorama competitivo más difícil que el de hace dos años. O'Leary reconoció la dificultad de cuantificar la proporción entre ambos factores y admitió cierta complacencia interna durante los últimos años. El CFO Eric Walter confirmó que los aranceles sobre el aluminio siguieron subiendo —otro 10% solo en el trimestre— y que no existe visibilidad para una recuperación de márgenes en Arcadia en el corto plazo. Ante la pregunta de Ken Newman, de KeyBanc, sobre el margen de maniobra en costes, O'Leary subrayó que no hay grandes proyectos de capital pendientes pero que la compañía está preparada para recortes más profundos de personal si se produce una nueva caída abrupta de la demanda, algo que calificó de posible aunque no deseable.