Qué dijo la dirección de The Bank of Nova Scotia en la llamada del Q4 2025

Un cierre de año que la dirección califica de pivotal

Scotiabank cerró su ejercicio fiscal 2025 con ganancias trimestrales de 2.600 millones de dólares canadienses, equivalentes a 1,93 dólares por acción, un incremento del 23% respecto al año anterior. Para el año completo, las ganancias por acción crecieron un 10%, el retorno sobre el capital (ROE) llegó al 11,8% y el índice de eficiencia mejoró hasta el 54,3%. El trimestre incluye un cargo de reestructuración de 268 millones después de impuestos, relacionado principalmente con la simplificación de las operaciones de banca canadiense y ajustes en Asia y Banca Internacional. La dirección afirmó que no anticipa cargos adicionales. La razón de capital CET1 cerró en 13,2% tras la recompra de 10,8 millones de acciones en el año.

Lo que viene: crecimiento de dos dígitos en EPS y expansión de margen

La compañía espera generar crecimiento de dos dígitos en ganancias por acción durante el ejercicio 2026, impulsado principalmente por la banca canadiense —donde se anticipa crecimiento de dos dígitos en utilidades—, por Gestión de Patrimonio Global y, en menor medida, por Banca Internacional y Mercados de Capital Global. El CFO Raj Viswanathan señaló que el margen de interés neto seguirá expandiéndose de forma modesta cada trimestre, apoyado en el reprecio de hipotecas a tasa fija, el crecimiento de depósitos de mejor calidad y el desarrollo del negocio de administración de tesorería global (GTB). La compañía espera que el índice de pérdidas crediticias deterioradas se ubique en el rango de 40 puntos básicos altos a mediados de los 50 para el año completo. El director de riesgos, Phil Thomas, advirtió que la incertidumbre comercial con Estados Unidos y el desempleo elevado siguen pesando sobre el entorno en Canadá y en los mercados internacionales.

Ángulo hispano: México, Chile, Perú, Colombia y el corredor norteamericano

La Banca Internacional —que opera principalmente en México, Chile, Perú y Colombia— reportó ganancias de 638 millones en el trimestre, con un índice de pérdidas crediticias de 144 puntos básicos. La dirección destacó que el negocio de GBM en México y Brasil fue un motor clave de crecimiento. En cuanto a crédito, Phil Thomas mencionó deterioro continuo en la cartera de consumo en Chile, alzas en castigos netos en México y estabilidad relativa en Perú, aunque con riesgo político ante las elecciones presidenciales del próximo año. La transacción con Davivienda —cerrada el día anterior a la llamada— amplía la escala del banco en Colombia y se describe como inmediatamente acretiva. Para 2026, la compañía espera un crecimiento modesto en Banca Internacional, ajustado por las operaciones desinvertidas, con expansión de PTPP de mediados de un solo dígito contrarrestada por provisiones aún elevadas y una tasa impositiva más alta. Francisco Aristeguieta destacó el lanzamiento de una propuesta de valor unificada para clientes de segmento afluente en México, Perú y Chile bajo una marca común, así como el arranque formal de las capacidades de gestión de tesorería transfronteriza conectando Canadá, Estados Unidos y México.

Turno de preguntas: crédito, capital y crédito privado

Los analistas presionaron en tres frentes. Primero, sobre el crédito hipotecario en Canadá: Phil Thomas reconoció un alza en la morosidad de 90 días en el mercado de Toronto y la región del GTA, aunque insistió en que los LTV promedio siguen en los 60 puntos bajos y los FICO por encima de 790, descartando un problema sistémico. Segundo, sobre capital y recompras: la dirección indicó que el banco se mantendrá por encima del 13% de CET1 y que las recompras continuarán en 2026, aunque aclaró que el crecimiento de EPS de dos dígitos no depende de ellas. Tercero, Darko Mihelic de RBC preguntó específicamente sobre la exposición al crédito privado dentro de Mercados de Capital Global: Travis Machen reveló una cartera de aproximadamente 31.000 millones de dólares en financiamiento a no bancos, de los cuales cerca de la mitad corresponde a crédito privado —dividido entre financiamiento de suscripción y CLOs— con una calificación crediticia efectiva promedio de entre A y AA. Phil Thomas agregó que incluso en escenarios de estrés extremo, las pérdidas proyectadas representarían una fracción de los ingresos netos que genera ese negocio.