Qué dijo la dirección de The Bank of Nova Scotia en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por mercados y mejora crediticia

Scotiabank cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ganancias ajustadas de 2.500 millones de dólares canadienses, equivalentes a 1,88 dólares por acción, un avance del 15% frente al mismo período del año anterior. El resultado pretax pre-provisión creció un 17% interanual, y el retorno sobre el capital (ROE) alcanzó el 12,4%, mejorando 110 puntos básicos respecto al Q3 2024. La dirección atribuyó el desempeño a la expansión del margen de interés neto —22 puntos básicos interanual a nivel consolidado—, a ingresos por operaciones de mercado especialmente robustos en renta fija y a una notable mejora en las provisiones crediticias después del repunte defensivo del trimestre anterior, cuando la incertidumbre arancelaria de Estados Unidos llevó al banco a constituir reservas preventivas por 18 puntos básicos. En este trimestre, esa cifra cayó a solo 4 puntos básicos.

En la banca canadiense, el crecimiento de hipotecas del 5% interanual y la expansión secuencial del margen en 2 puntos básicos impulsaron una mejora, aunque la división sigue registrando apalancamiento operativo negativo del 2,2% en lo que va del año. El programa Mortgage+, que vincula la hipoteca a una cuenta corriente y al menos otro producto, representó el 90% de las nuevas originaciones hipotecarias en el año. La banca internacional —con operaciones en México, Perú, Chile, Colombia y el Caribe— reportó ganancias de 675 millones de dólares, un 7% más interanual en moneda constante, con un ROE del 15% para el segmento. En México, la riqueza internacional registró crecimiento de activos del 18% interanual y utilidades récord en gestión patrimonial. Global Banking and Markets entregó 473 millones en ganancias, un 29% más interanual, con ingresos por mercados de capitales que se dispararon un 54%.

Lo que viene: pivote hacia el crecimiento y operativo leverage en Canadá

La dirección fue explícita en señalar que la fase de optimización del balance —que implicó reducir deliberadamente la cartera de préstamos para mejorar retornos— está llegando a su fin en la mayoría de las unidades. Scott Thomson anticipó que en 2026 el banco verá «crecimiento de préstamos rentable», particularmente en banca comercial canadiense, donde el PTPP ya creció un 25% interanual a pesar de que el saldo de cartera permanece plano. En banca internacional, Francisco Aristeguieta describió 2026 como el «año de pivote hacia el crecimiento» tras concluir la reposición de clientes y el reequilibrio del portafolio regional. La compañía espera que la banca canadiense alcance apalancamiento operativo positivo en 2026, respaldada por inversiones en tecnología, banca digital y la plataforma de gestión de tesorería global (GTB) que en octubre se lanzó plenamente en Estados Unidos. Raj Viswanathan proyectó una generación interna de capital de entre 15 y 20 puntos básicos por trimestre de cara a 2026-2027, frente a los 13 puntos básicos del trimestre actual. El ratio CET1 cerró en 13,3% tras recomprar 3,2 millones de acciones.

En cuanto al margen de banca internacional, la dirección señaló que operaciones oportunistas en Brasil —aprovechando el arbitraje entre tasas offshore y onshore— aportaron temporalmente algunos puntos básicos adicionales al NIM del segmento, que habitualmente oscila entre 4,45% y 4,50%. El banco no incorpora en sus supuestos nuevas bajas de tasas por parte del Banco de Canadá ni de la Reserva Federal para lo que resta del ejercicio fiscal.

Preguntas de analistas: capital, crédito y la sostenibilidad del trading

Los analistas dedicaron buena parte del turno de preguntas a tres focos. El primero fue el nivel de capital y la velocidad de las recompras: Ebrahim Poonawala (Bank of America) presionó a la dirección para que fuera más agresiva con los buybacks dado el descuento de valuación; Raj Viswanathan respondió que el crecimiento orgánico es la prioridad número uno del capital y que el banco completará el programa de recompra vigente, pero eludió comprometerse con operar por debajo del 13% de CET1 antes de la llamada de resultados del cuarto trimestre. El segundo foco fue el crédito: Phil Thomas reconoció que las provisiones por cartera deteriorada mejoraron más de lo esperado —51 puntos básicos frente a una guía implícita superior— pero advirtió que es «demasiado pronto» para confirmar si la tendencia es sostenible, con atención especial a México, donde persisten focos de debilidad en hipotecas y cartera comercial, y a la incertidumbre del acuerdo comercial entre Canadá y Estados Unidos. El tercer foco fue la excepcionalidad de los resultados de trading en GBM: Travis Machen admitió que el entorno de volatilidad y los mercados de renta variable favorables contribuyeron al resultado récord y que «probablemente es difícil replicar este trimestre cada trimestre», aunque subrayó que el banco está construyendo una franquicia más duradera.