Qué dijo la dirección de BNP Paribas S.A. en la llamada del Q4 2025

Un cuarto trimestre récord que impulsa objetivos más ambiciosos

BNP Paribas cerró el cuarto trimestre de 2025 con un beneficio neto cercano a los 3.000 millones de euros, el más alto registrado en un cuarto trimestre en la historia del grupo. Los ingresos crecieron un 8% interanual, con un efecto tijera (jaws effect) de 2,9 puntos —que llega a 3,9 puntos si se excluye la integración de AXA Investment Managers—. El coste del riesgo se mantuvo en 34 puntos básicos, bien por debajo del umbral de 40 puntos básicos marcado como límite en el plan estratégico. La ratio CET1 cerró el trimestre en el 12,6%, diez puntos básicos por encima del trimestre anterior, tras reservar 20 puntos básicos para distribución a accionistas. La dirección confirmó un dividendo total por acción de 5,16 euros para 2025, con un pago final de 2,57 euros previsto para mayo.

Los tres motores del grupo aportaron de forma equilibrada. La banca corporativa y de inversión (CIB) creció un 1% desde una base comparativa exigente, o casi un 5% a tipos de cambio constantes. La división de banca comercial y servicios (CPBS) aceleró con fuerza, un 5,5%, apoyada en la reinversión de depósitos no remunerados a plazos más largos de la curva y en la mejora de márgenes en la financiación al consumo (Personal Finance). IPS, que incluye la gestión de activos y seguros, creció un 11% en términos orgánicos y casi un 40% al consolidar AXA IM.

Nuevos objetivos para 2028: menos costes, más rentabilidad

La dirección elevó el objetivo de rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) de 2028 desde el 13% hasta «más del 13%», y redujo el objetivo de ratio de eficiencia desde «alrededor del 58%» hasta «por debajo del 56%». El palanca principal es un nuevo plan de transformación estructural de las funciones de soporte —tecnología, cumplimiento normativo, recursos humanos, finanzas, compras y comunicación— que afecta a aproximadamente la mitad de la base de costes del grupo, unos 15.000 millones de euros. La dirección espera que los primeros beneficios lleguen en 2027 y sean prácticamente nulos en 2026. El grupo prevé un crecimiento del beneficio por acción superior al 10% anual en el periodo 2025-2028. La ratio de distribución se mantiene en el 60% para 2026, con el compromiso de que el nuevo marco que se anunciará en el Capital Markets Day de principios de 2027 no será inferior a ese porcentaje. La compañía espera alcanzar el objetivo de CET1 del 13% a finales de 2027, ya contemplando un impacto de 30 puntos básicos por la implementación del FRTB, aunque la dirección señaló que hay señales de que dicha regulación podría retrasarse o atenuarse en Europa.

En el plano de la inteligencia artificial, el grupo cuantificó en aproximadamente 635 millones de euros el valor generado hasta la fecha, con una previsión de alcanzar 750 millones en 2026. Hasta ahora el impacto se concentraba en ingresos; la dirección indicó que la siguiente oleada beneficiará principalmente a costes y al coste del riesgo.

Turno de preguntas: capital, costes y la evolución del negocio minorista

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero, la velocidad de reconstrucción de capital: la dirección descartó explorar ventas de participaciones minoritarias en Arval o en la gestión de activos —activos que considera centrales para la integración del grupo— y reiteró que las desinversiones no pueden acelerarse indefinidamente sin sacrificar precio. El segundo foco fue la ambición real detrás del ratio de eficiencia: varios analistas señalaron que el salto desde el 61% anunciado en noviembre hasta el 56% actual fue muy brusco; Bonnafé explicó que el programa de transformación de funciones de soporte, cuyo análisis interno comenzó en septiembre de 2025, no estaba suficientemente maduro en noviembre como para trasladarlo a objetivos públicos. El tercer punto fue el crecimiento de volúmenes en banca minorista: la dirección aclaró que no busca crecer en préstamos a cualquier precio —en Francia el crédito crece apenas un 1%— sino que el aumento del 5% en ingresos de CPBS proviene de reinvertir depósitos no remunerados en el tramo largo de la curva, con entre 20.000 y 30.000 millones de euros por reinvertir cada año durante el próximo lustro. Sobre el litigio relacionado con Sudán, el director financiero Lars Machenil informó brevemente de que el tribunal aceptó el recurso de apelación interpuesto por el banco, con la presentación formal prevista para el 9 de febrero.