Qué dijo la dirección de BNP Paribas S.A. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de aceleración con ingresos al mayor ritmo en una década

BNP Paribas presentó resultados del segundo trimestre de 2026 que la dirección calificó como los más sólidos en diez años. Los ingresos del grupo crecieron un 12%, con avances equilibrados en todas las divisiones: la banca de inversión y mercados (CIB) subió un 13%, impulsada por mercados globales y servicios de valores; la banca comercial y de servicios (CPBS) avanzó un 5%, apoyada en el repunte del margen de intereses en la eurozona; y la plataforma de gestión de inversiones y patrimonios (IPS) creció un 27%, en buena parte por la integración de AXA Investment Managers. El beneficio neto aumentó un tercio, parcialmente gracias a una plusvalía de 858 millones de euros derivada de la operación con AGI/Ageas. El ratio CET1 alcanzó el 13%, meta que la compañía había fijado para finales de 2027, con 18 meses de antelación. La compañía abonará un dividendo a cuenta de 3,23 euros por acción, equivalente al 50% del beneficio por acción del primer semestre.

El coste del riesgo se situó en 39 puntos básicos, incluyendo 95 millones de euros añadidos a provisiones prospectivas por el entorno geopolítico. La dirección espera mantenerlo por debajo de 40 puntos básicos en el conjunto del año. Lars Machenil subrayó que la cartera presenta elevada diversificación sectorial y alta exposición a contrapartes de grado de inversión, y que el crédito privado, que representa solo el 3% del libro de préstamos, no registra préstamos en mora.

Perspectivas: eficiencia, capital y el plan para 2030

La compañía reiteró su objetivo de crecimiento del beneficio por acción a doble dígito entre 2025 y 2028, y de un ratio de rentabilidad sobre capital tangible superior al 13% en 2028. Más allá de ese horizonte, la dirección anticipó un ratio de eficiencia de alrededor del 50% para 2030 y una rentabilidad sobre capital tangible del 15%. Para lograrlo, BNP Paribas ampliará su programa de ahorro en funciones de soporte desde 700 millones de euros anuales hasta 1.000 millones, con una base de costes direccionable de 15.000 millones. La compañía espera identificar el 80% de los ahorros previstos para 2030 y que aproximadamente el 25% se materialice ya en 2027. El próximo plan estratégico, que cubrirá hasta 2030, se presentará el 2 de febrero de 2027. En cuanto a distribución, la dirección indicó que cualquier capital por encima del 13% de CET1 se considerará para retribución adicional, y señaló que la política de reparto en el nuevo plan podría situarse por encima del 60% actual, mencionando el 70% como posibilidad. Arval, la división de gestión de flotas, sigue afectada por la presión en los precios de coches usados, vinculada al entorno geopolítico en el Golfo desde marzo; la dirección estimó que el consenso del mercado para el segundo semestre de Arval sigue siendo demasiado alto en unos 100 millones de euros, aunque subrayó que el resto del grupo compensa esta debilidad.

Las preguntas de los analistas: distribución, riesgo residual en flotas y mercados

El turno de preguntas giró en torno a cuatro ejes. Primero, la sostenibilidad del fuerte rendimiento en mercados de renta variable: la dirección atribuyó los resultados tanto a la volatilidad del entorno como a inversiones continuadas en productos estructurados y prime brokerage, sin calificarlo de excepcional irrepetible. Segundo, la política de distribución de capital: varios analistas presionaron para cuantificar el potencial de recompra; la dirección confirmó que un payout estructural de alrededor del 70-80% en 2027 es plausible dado el ritmo de generación orgánica de capital, pero sin comprometerse a cifras concretas antes de la presentación del nuevo plan. Tercero, Arval y el riesgo de valor residual de los vehículos: la dirección explicó que el 80% de la flota son vehículos de combustión interna y que las provisiones por valores residuales se ajustan de forma conservadora y anticipada; la adquisición de Athlon, prevista para principios de agosto, añadirá exposición pero también escala. Cuarto, BNL Italia: los analistas señalaron la presión que aún sufre el margen de intereses por la cartera de hipotecas a tipo fijo; la dirección indicó que se espera un punto de inflexión en el segundo semestre conforme se reprician los depósitos, y que en noviembre se presentará un plan con objetivo de rentabilidad del 20% sobre capital nocional para 2030.